Les fonds cotés — connus sous le nom d’ETF, pour exchange-traded funds — sont devenus un outil courant pour construire des portefeuilles diversifiés à partir de montants relativement modestes.
Mais un ETF n’est pas, par définition, un investissement adapté. ETF décrit le véhicule, et non le niveau de risque. Son comportement dépend des actifs qu’il contient, de l’indice qu’il réplique, de ses coûts et de la stratégie qu’il suit.
C’est pourquoi, avant d’investir, il convient de comprendre ce que l’on achète, quelle fonction il aura au sein du portefeuille et comment il peut être combiné avec d’autres actifs, comme l’immobilier.
Qu’est-ce qu’un ETF ?
Un ETF est un fonds dont les parts s’achètent et se vendent en bourse pendant la séance, de manière similaire à une action. Beaucoup reproduisent l’évolution d’un indice, même s’il existe également des produits avec des stratégies plus spécifiques.
Au lieu d’acheter individuellement chaque entreprise ou obligation, l’investisseur acquiert une participation dans un panier d’actifs. Un ETF large peut inclure des centaines ou des milliers de positions, ce qui facilite la diversification entre entreprises, secteurs ou pays.
Cependant, tous les ETF n’offrent pas une exposition large. Certains se concentrent sur un secteur, une matière première, un pays ou une stratégie concrète. Par conséquent, la diversification dépend de la composition du produit, et non du fait qu’il soit coté comme ETF.
Ce qu’il faut examiner avant d’en acheter un
Le nom commercial ne suffit pas pour savoir ce que contient un ETF. Avant d’investir, il convient d’examiner plusieurs éléments.
L’indice ou la stratégie
Il faut vérifier quels actifs il inclut, dans quels pays il investit et quel poids ont ses principales positions. Un indice qualifié de « global » peut être concentré sur les marchés développés ou présenter une exposition élevée aux États-Unis et aux grandes entreprises technologiques.
Les coûts
Outre les frais courants du fonds, il peut exister des commissions d’achat et de vente, des frais de conservation, des coûts de change et des écarts entre le prix acheteur et le prix vendeur.
Dans les petits portefeuilles, ces coûts ont un impact proportionnellement plus important. Réaliser de nombreuses opérations de faible montant peut s’avérer inefficace si l’intermédiaire applique des commissions minimales.
Le mode de réplication
Dans la réplication physique, le fonds achète tout ou partie des actifs de l’indice. Dans la réplication synthétique, il utilise des contrats dérivés pour reproduire son comportement, ce qui ajoute une exposition à une contrepartie.
La politique de dividendes
Les ETF de distribution versent à l’investisseur les dividendes ou intérêts reçus. Les ETF de capitalisation les réinvestissent au sein du fonds. Ce choix affecte les flux de trésorerie et la fiscalité.
La liquidité
Le fait qu’un produit soit coté en bourse ne signifie pas qu’il pourra toujours être vendu au prix attendu. Les ETF peu négociés peuvent présenter un écart plus important entre le prix d’achat et le prix de vente.
Risque et horizon temporel
Avant d’investir, il convient de séparer l’argent nécessaire aux imprévus et aux dépenses proches. Le capital destiné aux ETF peut fluctuer et traverser des périodes prolongées de baisse.
Le risque dépend de l’actif sous-jacent. Il peut inclure :
- les variations de marché ;
- le risque de crédit ;
- la sensibilité aux taux d’intérêt ;
- la devise ;
- la concentration ;
- la contrepartie ;
- et l’erreur de suivi par rapport à l’indice.
Un ETF mondial d’actions, un ETF d’obligations à court terme et un ETF à effet de levier sur un secteur technologique sont des produits radicalement différents.
C’est pourquoi l’horizon temporel et la tolérance aux pertes doivent être définis avant de choisir le produit. L’argent qui peut être nécessaire dans quelques mois ne devrait pas être investi comme s’il pouvait rester sur le marché pendant dix ou vingt ans.
Comment investir à partir de petits montants
Pour acheter des ETF, il est nécessaire d’ouvrir un compte auprès d’un intermédiaire autorisé permettant d’opérer sur les marchés où ils sont cotés.
Le montant minimum dépendra de :
- le prix de la part ;
- la possibilité d’acheter des fractions ;
- les commissions ;
- et les conditions de l’intermédiaire.
Il n’est pas toujours conseillé d’investir dès que l’on atteint un montant minimum. Si les commissions sont élevées par rapport au montant, il peut être plus efficace d’accumuler un peu plus avant de réaliser l’opération.
Un plan d’investissement régulier, fondé sur des versements périodiques, peut aider à maintenir la discipline et à réduire la dépendance au moment initial. Cependant, il ne garantit pas la rentabilité et n’évite pas les baisses.
Les ETF et les fonds traditionnels ne sont pas exactement la même chose
Même s’ils sont tous deux des organismes de placement collectif, il existe des différences opérationnelles et fiscales.
Les fonds traditionnels sont souscrits ou remboursés à leur valeur liquidative. Les ETF sont cotés pendant la séance et leur prix peut varier tant que le marché est ouvert.
En Espagne, en outre, les ETF ne bénéficient généralement pas du régime de report fiscal applicable à certains transferts entre fonds traditionnels. Vendre un ETF pour en acheter un autre peut générer une plus-value ou une moins-value patrimoniale qui doit être déclarée, même si le capital est immédiatement réinvesti.
Cette différence ne rend pas automatiquement un véhicule meilleur que l’autre, mais elle doit être prise en compte lors de la conception d’une stratégie à long terme.
Ce que l’immobilier peut apporter
L’investissement immobilier peut générer des loyers, des intérêts ou des plus-values et présenter une évolution différente de celle des marchés cotés. En contrepartie, il implique généralement une liquidité moindre et des risques spécifiques à chaque actif ou opération.
L’achat direct d’un logement exige un capital élevé et concentre l’investissement dans un seul bien, un seul emplacement et, dans de nombreux cas, un seul locataire. Il implique aussi des dépenses, de l’entretien, de la fiscalité et de la gestion.
Il existe d’autres façons d’accéder au secteur, comme les actifs immobiliers cotés, les fonds ou le financement participatif. Ils n’offrent pas la même exposition et n’ont pas le même comportement.
Quelle place pour le crowdfunding immobilier
Le crowdfunding immobilier permet de participer à des opérations sans acheter ni gérer directement un bien immobilier complet.
Chez Urbanitae, il est généralement possible d’investir à partir de 500 euros dans des projets de nature différente. Dans les opérations de dette, l’investisseur participe à un prêt et vise à recevoir les intérêts convenus, sous réserve du risque de défaut. Dans les projets d’equity ou de plus-value, le résultat dépend de l’évolution de la promotion et peut être supérieur ou inférieur aux prévisions.
Cette modalité réduit la barrière d’entrée et facilite la répartition du capital entre plusieurs opérations. Toutefois, l’argent reste généralement engagé pendant la durée du projet et des retards, une rentabilité inférieure ou des pertes peuvent survenir.
Diversifier au sein de l’immobilier implique de répartir entre projets, promoteurs, emplacements, stratégies et horizons. Participer à plusieurs opérations similaires n’élimine pas nécessairement la concentration.
Les ETF et l’immobilier remplissent des fonctions différentes
Les ETF largement négociés peuvent apporter une liquidité quotidienne et une exposition aux marchés financiers. L’immobilier privé exige généralement un horizon plus long et l’acceptation d’une moindre capacité à récupérer le capital de manière anticipée.
Cette différence peut permettre aux deux blocs de se compléter, mais elle ne garantit pas à elle seule un portefeuille équilibré. La combinaison dépendra de l’objectif, de la liquidité nécessaire, du reste du patrimoine et de la capacité à assumer la volatilité ou l’illiquidité.
Il ne convient pas non plus de considérer l’immobilier comme stable du simple fait qu’il n’est pas coté quotidiennement. L’absence d’un prix visible n’élimine pas le risque de retard, de vacance, d’écarts de coûts ou de perte de valeur.
Erreurs fréquentes au début
Parmi les erreurs les plus fréquentes figurent :
- choisir un ETF en raison de sa rentabilité récente ;
- ne pas vérifier quel indice il réplique ;
- acheter plusieurs produits avec des positions presque identiques ;
- ignorer les commissions et la fiscalité ;
- utiliser de l’argent nécessaire à court terme ;
- confondre liquidité et sécurité ;
- et allouer trop de capital à une thématique ou à un projet concret.
Modifier continuellement la stratégie en fonction de l’actualité ou de mouvements ponctuels du marché est également une erreur. Réviser le portefeuille périodiquement peut être raisonnable ; le changer toutes les quelques semaines ajoute généralement des coûts et des décisions émotionnelles.
Chaque investissement doit avoir une fonction
Un ETF n’est pas, par définition, un portefeuille complet, et l’immobilier n’est pas un bon complément uniquement parce qu’il s’agit d’un actif tangible.
Les deux peuvent être combinés lorsqu’ils apportent des horizons, des risques et des sources de rentabilité différents. La clé consiste d’abord à définir les objectifs, à laisser hors de l’investissement l’argent nécessaire à court terme et à sélectionner des produits que l’on comprend.
La diversification ne consiste pas à accumuler des actifs, mais à éviter les dépendances excessives et à attribuer à chaque investissement une fonction claire au sein du patrimoine.
