I fondi quotati — conosciuti come ETF, dall’inglese exchange-traded funds — sono diventati uno strumento abituale per costruire portafogli diversificati a partire da importi relativamente contenuti.
Ma un ETF non è, per definizione, un investimento adeguato. ETF descrive il veicolo, non il livello di rischio. Il suo comportamento dipende dagli asset che contiene, dall’indice che replica, dai suoi costi e dalla strategia che segue.
Per questo, prima di investire conviene capire che cosa si sta acquistando, quale funzione avrà all’interno del portafoglio e come può essere combinato con altri asset, come l’immobiliare.
Che cos’è un ETF
Un ETF è un fondo le cui quote vengono comprate e vendute in borsa durante la seduta, in modo simile a un’azione. Molti replicano l’andamento di un indice, anche se esistono anche prodotti con strategie più specifiche.
Invece di acquistare individualmente ogni società o obbligazione, l’investitore acquisisce una partecipazione in un paniere di asset. Un ETF ampio può includere centinaia o migliaia di posizioni, facilitando la diversificazione tra società, settori o Paesi.
Tuttavia, non tutti gli ETF offrono un’esposizione ampia. Alcuni si concentrano su un settore, una materia prima, un Paese o una strategia concreta. Pertanto, la diversificazione dipende dalla composizione del prodotto, non dal fatto che sia quotato come ETF.
Che cosa verificare prima di acquistarne uno
Il nome commerciale non basta per sapere che cosa contiene un ETF. Prima di investire conviene esaminare diversi elementi.
L’indice o la strategia
Bisogna verificare quali asset include, in quali Paesi investe e quale peso hanno le sue principali posizioni. Un indice definito “globale” può essere concentrato sui mercati sviluppati o avere un’esposizione elevata agli Stati Uniti e alle grandi società tecnologiche.
I costi
Oltre alle spese correnti del fondo, possono esistere commissioni di acquisto e vendita, custodia, cambio valuta e differenze tra il prezzo denaro e il prezzo lettera.
Nei portafogli di piccole dimensioni, questi costi hanno un impatto proporzionalmente maggiore. Effettuare molte operazioni di piccolo importo può risultare inefficiente se l’intermediario applica commissioni minime.
Il metodo di replica
Nella replica fisica, il fondo acquista tutti o parte degli asset dell’indice. In quella sintetica, utilizza contratti derivati per riprodurne il comportamento, aggiungendo esposizione a una controparte.
La politica dei dividendi
Gli ETF a distribuzione pagano all’investitore i dividendi o gli interessi ricevuti. Gli ETF ad accumulazione li reinvestono all’interno del fondo. La scelta incide sui flussi di cassa e sulla fiscalità.
La liquidità
Il fatto che un prodotto sia quotato in borsa non significa che possa sempre essere venduto al prezzo atteso. Gli ETF poco negoziati possono presentare uno spread più ampio tra prezzo di acquisto e prezzo di vendita.
Rischio e orizzonte temporale
Prima di investire, conviene separare il denaro necessario per gli imprevisti e le spese imminenti. Il capitale destinato agli ETF può fluttuare e attraversare periodi prolungati di ribasso.
Il rischio dipende dall’asset sottostante. Può includere:
- variazioni di mercato;
- rischio di credito;
- sensibilità ai tassi di interesse;
- valuta;
- concentrazione;
- controparte;
- ed errore di tracciamento rispetto all’indice.
Un ETF azionario globale, un ETF obbligazionario a breve termine e un ETF a leva su un settore tecnologico sono prodotti radicalmente diversi.
Per questo, l’orizzonte temporale e la tolleranza alle perdite devono essere definiti prima di scegliere il prodotto. Il denaro che potrebbe essere necessario entro pochi mesi non dovrebbe essere investito come se potesse restare sul mercato per dieci o vent’anni.
Come investire a partire da piccoli importi
Per acquistare ETF è necessario aprire un conto presso un intermediario autorizzato che consenta di operare sui mercati in cui sono quotati.
L’importo minimo dipenderà da:
- il prezzo della quota;
- la possibilità di acquistare frazioni;
- le commissioni;
- e le condizioni dell’intermediario.
Non sempre conviene investire appena si raggiunge un importo minimo. Se le commissioni sono elevate rispetto all’importo, può risultare più efficiente accumulare qualcosa in più prima di effettuare l’operazione.
Un piano di investimento costante, basato su versamenti periodici, può aiutare a mantenere la disciplina e ridurre la dipendenza dal momento iniziale. Tuttavia, non garantisce la redditività né evita i ribassi.
ETF e fondi tradizionali non sono esattamente la stessa cosa
Sebbene entrambi siano organismi di investimento collettivo, esistono differenze operative e fiscali.
I fondi tradizionali vengono sottoscritti o rimborsati al loro valore patrimoniale netto. Gli ETF sono quotati durante la seduta e il loro prezzo può variare mentre il mercato è aperto.
In Spagna, inoltre, gli ETF non beneficiano in generale del regime di differimento fiscale applicabile a determinati trasferimenti tra fondi tradizionali. Vendere un ETF per acquistarne un altro può generare una plusvalenza o minusvalenza patrimoniale che deve essere dichiarata, anche se il capitale viene reinvestito immediatamente.
Questa differenza non rende automaticamente un veicolo migliore dell’altro, ma deve essere tenuta in considerazione quando si progetta una strategia a lungo termine.
Che cosa può apportare l’immobiliare
L’investimento immobiliare può generare rendite, interessi o plusvalenze e presentare un’evoluzione diversa da quella dei mercati quotati. In cambio, di solito implica una minore liquidità e rischi specifici di ogni asset o operazione.
L’acquisto diretto di un’abitazione richiede un capitale elevato e concentra l’investimento in un solo immobile, una sola ubicazione e, in molti casi, un unico inquilino. Comporta inoltre spese, manutenzione, fiscalità e gestione.
Esistono altri modi per accedere al settore, come asset immobiliari quotati, fondi o finanziamento partecipativo. Non offrono la stessa esposizione né hanno lo stesso comportamento.
Come si inserisce il crowdfunding immobiliare
Il crowdfunding immobiliare consente di partecipare a operazioni senza acquistare né gestire direttamente un immobile intero.
In Urbanitae è generalmente possibile investire a partire da 500 euro in progetti di diversa natura. Nelle operazioni di debito, l’investitore partecipa a un prestito e aspira a ricevere gli interessi concordati, soggetti al rischio di insolvenza. Nei progetti di equity o plusvalenza, il risultato dipende dall’evoluzione dello sviluppo immobiliare e può essere superiore o inferiore alle previsioni.
Questa modalità riduce la barriera d’ingresso e facilita la distribuzione del capitale tra diverse operazioni. Tuttavia, il denaro di solito resta impegnato durante il progetto e possono verificarsi ritardi, una redditività inferiore o perdite.
Diversificare all’interno dell’immobiliare implica distribuire l’esposizione tra progetti, promotori, ubicazioni, strategie e scadenze. Partecipare a diverse operazioni simili non elimina necessariamente la concentrazione.
ETF e immobiliare svolgono funzioni diverse
Gli ETF ampiamente negoziati possono apportare liquidità giornaliera ed esposizione ai mercati finanziari. L’immobiliare privato richiede di solito un orizzonte più lungo e l’accettazione di una minore capacità di recuperare il capitale in anticipo.
Questa differenza può rendere complementari entrambi i blocchi, ma non garantisce di per sé un portafoglio equilibrato. La combinazione dipenderà dall’obiettivo, dalla liquidità necessaria, dal resto del patrimonio e dalla capacità di assumere volatilità o illiquidità.
Non conviene nemmeno considerare l’immobiliare stabile solo perché non è quotato quotidianamente. L’assenza di un prezzo visibile non elimina il rischio di ritardo, sfitto, deviazioni dei costi o perdita di valore.
Errori comuni all’inizio
Alcuni degli errori più frequenti sono:
- scegliere un ETF per la sua redditività recente;
- non verificare quale indice replica;
- acquistare più prodotti con posizioni quasi identiche;
- ignorare commissioni e fiscalità;
- utilizzare denaro necessario a breve termine;
- confondere liquidità con sicurezza;
- e destinare troppo capitale a una tematica o a un progetto concreto.
È anche un errore modificare continuamente la strategia in base alle notizie o ai movimenti puntuali del mercato. Rivedere periodicamente il portafoglio può essere ragionevole; cambiarlo ogni poche settimane di solito aggiunge costi e decisioni emotive.
Ogni investimento deve avere una funzione
Un ETF non è un portafoglio completo per definizione, e l’immobiliare non è un buon complemento solo perché si tratta di un asset tangibile.
Entrambi possono essere combinati quando apportano orizzonti, rischi e fonti di redditività diversi. La chiave sta nel definire prima gli obiettivi, mantenere fuori dall’investimento il denaro necessario a breve termine e selezionare prodotti che si comprendono.
La diversificazione non consiste nell’accumulare asset, ma nell’evitare dipendenze eccessive e assegnare a ogni investimento una funzione chiara all’interno del patrimonio.
