Börsengehandelte Fonds — bekannt als ETFs, nach der englischen Bezeichnung exchange-traded funds — sind zu einem gängigen Instrument geworden, um bereits mit relativ kleinen Beträgen diversifizierte Portfolios aufzubauen.
Ein ETF ist jedoch nicht per Definition eine geeignete Investition. ETF beschreibt das Anlagevehikel, nicht das Risikoniveau. Seine Entwicklung hängt von den enthaltenen Vermögenswerten, dem nachgebildeten Index, den Kosten und der verfolgten Strategie ab.
Deshalb sollte man vor einer Investition verstehen, was gekauft wird, welche Funktion es innerhalb des Portfolios haben soll und wie es mit anderen Vermögenswerten, etwa Immobilien, kombiniert werden kann.
Was ist ein ETF?
Ein ETF ist ein Fonds, dessen Anteile während der Handelssitzung an der Börse gekauft und verkauft werden, ähnlich wie eine Aktie. Viele bilden die Entwicklung eines Index nach, obwohl es auch Produkte mit spezifischeren Strategien gibt.
Statt jedes Unternehmen oder jede Anleihe einzeln zu kaufen, erwirbt der Anleger eine Beteiligung an einem Korb von Vermögenswerten. Ein breit aufgestellter ETF kann Hunderte oder Tausende von Positionen enthalten, was die Diversifizierung über Unternehmen, Sektoren oder Länder hinweg erleichtert.
Allerdings bieten nicht alle ETFs eine breite Exponierung. Einige konzentrieren sich auf einen Sektor, einen Rohstoff, ein Land oder eine konkrete Strategie. Die Diversifikation hängt daher von der Zusammensetzung des Produkts ab, nicht davon, dass es als ETF an der Börse notiert ist.
Was man vor dem Kauf prüfen sollte
Der Handelsname reicht nicht aus, um zu wissen, was ein ETF enthält. Vor einer Investition sollten mehrere Aspekte geprüft werden.
Der Index oder die Strategie
Es sollte geprüft werden, welche Vermögenswerte enthalten sind, in welche Länder investiert wird und wie stark die größten Positionen gewichtet sind. Ein als „global“ bezeichneter Index kann sich auf entwickelte Märkte konzentrieren oder eine hohe Exponierung gegenüber den Vereinigten Staaten und großen Technologieunternehmen aufweisen.
Die Kosten
Neben den laufenden Kosten des Fonds können Kauf- und Verkaufsgebühren, Depotgebühren, Währungsumtauschkosten sowie Unterschiede zwischen Kauf- und Verkaufspreis anfallen.
Bei kleinen Portfolios wirken sich diese Kosten proportional stärker aus. Viele Transaktionen mit geringem Volumen können ineffizient sein, wenn der Intermediär Mindestgebühren erhebt.
Die Replikationsmethode
Bei der physischen Replikation kauft der Fonds alle oder einen Teil der Vermögenswerte des Index. Bei der synthetischen Replikation nutzt er Derivate, um dessen Entwicklung nachzubilden, wodurch eine Exponierung gegenüber einer Gegenpartei hinzukommt.
Die Dividendenpolitik
Ausschüttende ETFs zahlen die erhaltenen Dividenden oder Zinsen an den Anleger aus. Thesaurierende ETFs reinvestieren sie innerhalb des Fonds. Diese Entscheidung wirkt sich auf Cashflows und Besteuerung aus.
Die Liquidität
Dass ein Produkt an der Börse notiert ist, bedeutet nicht, dass es jederzeit zum erwarteten Preis verkauft werden kann. Wenig gehandelte ETFs können eine größere Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis aufweisen.
Risiko und Anlagehorizont
Vor einer Investition sollte das Geld für unvorhergesehene Ereignisse und kurzfristig anstehende Ausgaben getrennt werden. Kapital, das in ETFs investiert wird, kann schwanken und längere Verlustphasen durchlaufen.
Das Risiko hängt vom zugrunde liegenden Vermögenswert ab. Es kann Folgendes umfassen:
- Marktschwankungen;
- Kreditrisiko;
- Zinssensitivität;
- Währungsrisiko;
- Konzentration;
- Gegenparteirisiko;
- und Tracking Error gegenüber dem Index.
Ein globaler Aktien-ETF, ein kurzfristiger Anleihe-ETF und ein gehebelter ETF auf einen Technologiesektor sind grundverschiedene Produkte.
Deshalb sollten der Anlagehorizont und die Verlusttoleranz definiert werden, bevor das Produkt ausgewählt wird. Geld, das innerhalb weniger Monate benötigt werden könnte, sollte nicht so investiert werden, als könnte es zehn oder zwanzig Jahre am Markt bleiben.
Wie man mit kleinen Beträgen investiert
Um ETFs zu kaufen, muss ein Konto bei einem zugelassenen Intermediär eröffnet werden, der den Handel an den Märkten ermöglicht, an denen sie notiert sind.
Der Mindestbetrag hängt ab von:
- dem Preis des Anteils;
- der Möglichkeit, Bruchteile zu kaufen;
- den Gebühren;
- und den Bedingungen des Intermediärs.
Es ist nicht immer sinnvoll, sofort zu investieren, sobald ein Mindestbetrag erreicht ist. Wenn die Gebühren im Verhältnis zum Betrag hoch sind, kann es effizienter sein, etwas mehr anzusparen, bevor die Transaktion durchgeführt wird.
Ein konstanter Investitionsplan, der auf regelmäßigen Beiträgen basiert, kann helfen, Disziplin zu bewahren und die Abhängigkeit vom Einstiegszeitpunkt zu reduzieren. Er garantiert jedoch keine Rendite und verhindert keine Kursrückgänge.
ETFs und traditionelle Fonds sind nicht genau dasselbe
Obwohl beide Organismen für gemeinsame Anlagen sind, gibt es operative und steuerliche Unterschiede.
Traditionelle Fonds werden zum Nettoinventarwert gezeichnet oder zurückgegeben. ETFs werden während der Handelssitzung gehandelt, und ihr Preis kann sich ändern, solange der Markt geöffnet ist.
In Spanien profitieren ETFs zudem im Allgemeinen nicht von der Steuerstundungsregelung, die für bestimmte Übertragungen zwischen traditionellen Fonds gilt. Der Verkauf eines ETF, um einen anderen zu kaufen, kann einen Kapitalgewinn oder -verlust auslösen, der erklärt werden muss, auch wenn das Kapital unmittelbar wieder investiert wird.
Dieser Unterschied macht nicht automatisch ein Anlagevehikel besser als das andere, sollte aber bei der Gestaltung einer langfristigen Strategie berücksichtigt werden.
Was Immobilien beitragen können
Immobilieninvestitionen können Mieten, Zinsen oder Wertzuwächse generieren und sich anders entwickeln als börsennotierte Märkte. Im Gegenzug bringen sie in der Regel geringere Liquidität und spezifische Risiken jedes einzelnen Vermögenswerts oder jeder Transaktion mit sich.
Der direkte Kauf einer Wohnung erfordert hohes Kapital und konzentriert die Investition auf eine Immobilie, einen Standort und in vielen Fällen einen einzigen Mieter. Außerdem bringt er Kosten, Instandhaltung, Steuern und Verwaltung mit sich.
Es gibt andere Möglichkeiten, Zugang zum Sektor zu erhalten, etwa börsennotierte Immobilienwerte, Fonds oder Crowdfunding. Sie bieten nicht dieselbe Exponierung und verhalten sich nicht gleich.
Wie Immobilien-Crowdfunding hineinpasst
Immobilien-Crowdfunding ermöglicht die Beteiligung an Transaktionen, ohne direkt eine ganze Immobilie zu kaufen oder zu verwalten.
Bei Urbanitae ist es in der Regel möglich, ab 500 Euro in Projekte unterschiedlicher Art zu investieren. Bei Fremdkapitaltransaktionen beteiligt sich der Anleger an einem Darlehen und strebt an, die vereinbarten Zinsen zu erhalten, vorbehaltlich des Ausfallrisikos. Bei Equity- oder Wertzuwachsprojekten hängt das Ergebnis von der Entwicklung des Projekts ab und kann höher oder niedriger ausfallen als erwartet.
Diese Form reduziert die Einstiegshürde und erleichtert es, Kapital auf mehrere Transaktionen zu verteilen. Allerdings bleibt das Geld in der Regel während der Projektlaufzeit gebunden, und es kann zu Verzögerungen, geringerer Rendite oder Verlusten kommen.
Innerhalb des Immobiliensektors zu diversifizieren bedeutet, Kapital auf Projekte, Entwickler, Standorte, Strategien und Laufzeiten zu verteilen. Die Beteiligung an mehreren ähnlichen Transaktionen beseitigt Konzentration nicht zwangsläufig.
ETFs und Immobilien erfüllen unterschiedliche Funktionen
Breit gehandelte ETFs können tägliche Liquidität und Exponierung gegenüber Finanzmärkten bieten. Private Immobilien erfordern in der Regel einen längeren Anlagehorizont und die Bereitschaft, eine geringere Möglichkeit zur vorzeitigen Kapitalrückgewinnung zu akzeptieren.
Dieser Unterschied kann dazu führen, dass sich beide Bausteine ergänzen, garantiert für sich genommen aber kein ausgewogenes Portfolio. Die Kombination hängt vom Ziel, der benötigten Liquidität, dem übrigen Vermögen und der Fähigkeit ab, Volatilität oder Illiquidität zu tragen.
Immobilien sollten auch nicht allein deshalb als stabil betrachtet werden, weil sie nicht täglich notiert sind. Das Fehlen eines sichtbaren Preises beseitigt nicht das Risiko von Verzögerungen, Leerstand, Kostenabweichungen oder Wertverlust.
Häufige Fehler beim Einstieg
Zu den häufigsten Fehlern gehören:
- einen ETF aufgrund seiner jüngsten Rendite auszuwählen;
- nicht zu prüfen, welchen Index er nachbildet;
- mehrere Produkte mit nahezu identischen Positionen zu kaufen;
- Gebühren und Steuern zu ignorieren;
- kurzfristig benötigtes Geld zu verwenden;
- Liquidität mit Sicherheit zu verwechseln;
- und zu viel Kapital in ein bestimmtes Thema oder Projekt zu investieren.
Es ist ebenfalls ein Fehler, die Strategie aufgrund von Nachrichten oder kurzfristigen Marktbewegungen ständig zu ändern. Eine regelmäßige Überprüfung des Portfolios kann sinnvoll sein; es alle paar Wochen zu verändern, verursacht in der Regel zusätzliche Kosten und emotionale Entscheidungen.
Jede Investition sollte eine Funktion haben
Ein ETF ist nicht per Definition ein vollständiges Portfolio, und Immobilien sind nicht allein deshalb eine gute Ergänzung, weil es sich um einen materiellen Vermögenswert handelt.
Beide können kombiniert werden, wenn sie unterschiedliche Laufzeiten, Risiken und Renditequellen bieten. Entscheidend ist, zunächst die Ziele zu definieren, kurzfristig benötigtes Geld außerhalb der Investition zu halten und Produkte auszuwählen, die man versteht.
Diversifikation besteht nicht darin, Vermögenswerte anzuhäufen, sondern darin, übermäßige Abhängigkeiten zu vermeiden und jeder Investition eine klare Funktion innerhalb des Vermögens zuzuweisen.
