Diversificare non significa semplicemente distribuire il denaro tra numerosi prodotti. Un portafoglio può contenere diversi fondi, ETF, azioni o progetti e continuare a dipendere, nella pratica, dagli stessi mercati o fattori di rischio.
Il concetto centrale è un altro: combinare investimenti che non reagiscono esattamente allo stesso modo agli stessi eventi ed evitare che un’unica fonte di rischio abbia un peso eccessivo sul patrimonio.
Avere molti prodotti non significa essere diversificati
Il numero di posizioni, da solo, dice ben poco.
Un investitore può possedere un fondo globale, un ETF sull’S&P 500 e un altro sul Nasdaq 100 e pensare di aver distribuito bene il rischio. Tuttavia, questi prodotti possono condividere un’elevata esposizione alle stesse grandi società statunitensi.
Per questo, prima di aggiungere un investimento, conviene chiedersi:
Offre una fonte di rendimento diversa o semplicemente duplica rischi che ho già?
Una diversificazione efficace non si misura dal numero di prodotti, ma dalla reale varietà delle esposizioni.
Asset allocation e diversificazione non sono la stessa cosa
Decidere quale percentuale del portafoglio destinare ad azioni, obbligazioni, immobili o liquidità fa parte dell’asset allocation. Successivamente, all’interno di ogni categoria, entra in gioco la diversificazione.
Per esempio, nell’azionario è possibile distribuire l’esposizione tra diverse aree geografiche, settori e società. Nell’immobiliare, tra localizzazioni, tipologie di asset, promotori o strategie.
Non basta quindi affermare che un portafoglio contiene «azioni e immobili». Conta anche il peso di ciascuna categoria e quali rischi condividono i suoi componenti.
Cerca rischi diversi, non soltanto nomi diversi
Due investimenti apparentemente differenti possono reagire in modo simile.
Un fondo tecnologico, un ETF sul Nasdaq e diverse azioni di società digitali sono prodotti differenti, ma dipendono in larga misura dagli stessi fattori. Qualcosa di simile può accadere con gli investimenti particolarmente sensibili ai tassi di interesse.
I fondi e gli ETF facilitano l’accesso a centinaia di asset attraverso un unico investimento, ma questo non impedisce le sovrapposizioni. Un fondo globale può condividere molte posizioni con un ETF statunitense o settoriale.
Per questo conviene esaminare cosa contengono realmente: principali partecipazioni, Paesi, settori e indici di riferimento.
La diversificazione riduce determinati rischi, ma non li elimina.
Considera anche il patrimonio al di fuori del portafoglio
La diversificazione dovrebbe essere valutata sull’intero patrimonio.
Una persona può avere un portafoglio finanziario variegato e, allo stesso tempo, concentrare gran parte del proprio patrimonio nell’immobiliare residenziale, lavorare nel settore immobiliare e detenere altri investimenti collegati allo stesso mercato.
Lo stesso può accadere nel settore tecnologico, se stipendio, bonus e portafoglio dipendono dalla medesima industria.
La concentrazione non si trova sempre all’interno del conto di investimento.
Nell’immobiliare, diversi progetti possono nascondere lo stesso rischio
Il crowdfunding immobiliare può facilitare la diversificazione consentendo di distribuire il capitale tra operazioni con importi minimi di investimento più contenuti.
Tuttavia, investire in diversi progetti non significa necessariamente assumere rischi indipendenti.
Se tutti si trovano nella stessa città, seguono una strategia simile o dipendono dallo stesso promotore, il portafoglio può rimanere fortemente concentrato.
Nell’immobiliare conviene valutare almeno localizzazione, tipologia di asset, strategia, promotore e durata.
Un importo di investimento ridotto facilita la diversificazione, ma non la garantisce.
Investire in momenti diversi non significa diversificare
I versamenti periodici svolgono un’altra funzione.
Possono aiutare a distribuire i momenti di ingresso ed evitare di investire tutto il capitale immediatamente prima di un ribasso, ma non modificano il rischio dell’asset acquistato.
Se ogni mese si investe nello stesso fondo, l’esposizione rimane invariata. A cambiare è il prezzo medio di acquisto.
Un piano di investimento regolare può integrare un portafoglio diversificato, ma non sostituisce la diversificazione.
Il ribilanciamento mantiene la strategia
Con il passare del tempo, alcuni asset possono crescere più di altri e modificare i pesi iniziali del portafoglio.
Il ribilanciamento consiste nel riportarli periodicamente verso l’allocazione obiettivo, evitando che rialzi o ribassi modifichino involontariamente il livello di rischio assunto.
Questo non significa modificare la strategia ogni volta che il mercato si muove. Avrebbe senso rivederla soltanto se cambiassero gli obiettivi, l’orizzonte temporale o la capacità di sostenere perdite.
Più prodotti non riducono sempre il rischio
Aggiungere investimenti senza una funzione chiara può aumentare la complessità, i costi e le sovrapposizioni.
Un portafoglio semplice può essere meglio diversificato di un altro con decine di posizioni.
La domanda utile prima di aggiungere qualcosa di nuovo è: Che cosa offre questo investimento che non ho già?
Diversificare non significa evitare qualsiasi perdita. Significa ridurre la dipendenza da un’unica società, mercato, settore o scenario economico.
Un portafoglio realmente diversificato non è quello con più componenti, ma quello che evita che troppi di essi dipendano dalla stessa scommessa.
