Chez Urbanitae, nous avons publié en novembre 2025, en collaboration avec KPMG, l’Observatoire du financement de la promotion immobilière avec un objectif clair : fournir une vision périodique, rigoureuse et fondée sur des données de l’évolution du financement du secteur promoteur en Espagne. Il s’agit d’un domaine clé pour le marché résidentiel et, plus largement, pour la capacité du pays à générer une nouvelle offre de logements dans un contexte de demande structurellement solide.
Six mois plus tard, nous présentons une mise à jour exécutive qui synthétise les principaux enseignements observés au cours du dernier semestre et identifie les évolutions les plus significatives du marché en matière de financement de la promotion. Les développements récents confirment la consolidation de dynamiques déjà identifiées dans le premier Observatoire, avec un écosystème de financement où les banques restent les acteurs dominants, mais où les financements alternatifs continuent de gagner du poids en complément.
39 milliards d’euros d’investissement et une montée des financements alternatifs
L’un des principaux indicateurs de cette mise à jour est le volume total d’investissement dans la promotion immobilière : en 2025, il a atteint 39 milliards d’euros, contre environ 35 milliards en 2024, soit une croissance d’environ 11 %. Cette progression s’inscrit dans le dynamisme observé tant dans l’activité de promotion que dans l’évolution des prix résidentiels, ainsi que dans un appétit des investisseurs renforcé par des opérations significatives sur le marché immobilier espagnol.
Parallèlement, le rapport montre que le financement bancaire reste stable et soutenu, même si son poids relatif est progressivement complété par des sources alternatives. L’encours de crédit bancaire destiné à la promotion immobilière s’élevait à 25,06 milliards d’euros au troisième trimestre 2025, contre 25,23 milliards à fin 2024, selon les données de la Banque d’Espagne.
En ce qui concerne la répartition par type d’acteur, la mise à jour reflète une légère évolution du mix : le financement bancaire passe de 56-58 % du volume total en 2024 à une fourchette de 53-55 % en 2025, tandis que l’investissement alternatif augmente sa part de 30-32 % à 33-35 %. Ce mouvement, bien que progressif, est significatif car il traduit une sophistication accrue des structures de capital et une offre de financement plus large pour les promoteurs.
Au sein de ces financements alternatifs, la mise à jour met en avant la croissance du crowdfunding, qui accélère et dépasse les 500 millions d’euros transaccionados en 2025. Sur ce volume, Urbanitae représente environ 260 millions d’euros.
Demande structurelle et contraintes d’offre
La mise à jour ne se limite pas au financement : elle propose également une photographie actualisée du marché de la promotion et des facteurs qui influencent son évolution. Parmi eux, les tendances démographiques se distinguent. Selon les données provisoires de l’Institut national de statistique (INE), la population résidente en Espagne a atteint 49,6 millions d’habitants à la fin de 2025, dépassant les estimations précédentes. Le rapport évoque également la possibilité d’une croissance supplémentaire liée à des évolutions réglementaires permettant de régulariser la situation de plus de 500 000 migrants.
En termes d’activité, les permis de construire pour logements neufs ont atteint 139 016 unités en 2025, soit une hausse de +4,1 % par rapport aux estimations initiales, dans un contexte de demande robuste et de déficit de logements estimé à environ 730 000 unités. Du point de vue des prix, le prix moyen du logement neuf a poursuivi sa tendance haussière pour atteindre 306 296 euros par unité en 2025. Des estimations de marché mentionnées dans le rapport suggèrent également de possibles hausses supplémentaires en 2026, tant pour le neuf que pour l’ancien.
Dans leur ensemble, ces éléments permettent d’expliquer le dynamisme du marché de la promotion : une demande soutenue, une pression sur l’offre et un besoin croissant de solutions de financement adaptées à différents profils de projets, horizons temporels et structures.
Une lecture complète : données, actualité et expertise
La mise à jour de l’Observatoire adopte une approche méthodologique intégrée combinant analyse quantitative et qualitative afin de capter avec précision les principales dynamiques du marché au cours des six derniers mois. Elle s’appuie notamment sur :
- La mise à jour des indicateurs clés de la promotion et du financement immobilier
- Une revue structurée de l’actualité sectorielle publiée au cours des six derniers mois, liée à la promotion et au financement
- Des entretiens avec des acteurs clés, visant à identifier les tendances et à valider les signaux observés dans les données
Cette approche permet d’offrir une vision équilibrée : non seulement ce qui s’est produit en termes chiffrés, mais aussi pourquoi et comment l’accès au capital dans la promotion immobilière se reconfigure.
Implications pour le secteur : davantage de sources de capital
Plusieurs implications importantes ressortent de cette mise à jour :
- Pour les promoteurs, un écosystème où les banques restent dominantes mais où les financeurs alternatifs gagnent en importance peut se traduire par une plus grande flexibilité dans la structuration du capital, notamment pour les opérations nécessitant des apports en equity, des financements relais ou des solutions adaptées aux calendriers et aux jalons d’exécution.
- Pour les investisseurs, la progression des financements alternatifs – et du crowdfunding en particulier – renforce la tendance vers un marché plus accessible, avec davantage d’opportunités et de véhicules permettant une exposition à l’immobilier via des structures professionnalisées.
- Pour le marché dans son ensemble, la consolidation de sources de financement complémentaires peut contribuer à dynamiser le développement de projets dans un environnement marqué par une demande forte et des contraintes structurelles d’offre, où la création de nouveaux logements reste conditionnée par des facteurs tels que la disponibilité du foncier, la réglementation et les coûts.
Dans ce contexte, Diego Bestard, fondateur et CEO d’Urbanitae, souligne que la croissance de l’investissement jusqu’à 39 milliards d’euros confirme le caractère stratégique de l’immobilier espagnol et le rôle croissant du financement alternatif comme levier d’agilité et de diversification.
Accédez à la mise à jour de l’Observatoire
Vous pouvez consulter le document complet ici :
