En 2024, l’investissement immobilier en Europe a consolidé sa stabilité après deux années d’ajustements : les volumes ont rebondi de manière sélective, l’activité s’étant concentrée sur le “living” (multifamilial et résidences), l’industriel/logistique et l’hôtellerie, tandis que les actifs de bureaux poursuivaient leur reprise après la période difficile traversée. Selon le rapport European Living Market Perspectives 2025 de la société de conseil JLL, les actifs “living” ont accaparé la plus grande part des investissements, avec 26 %.
Pour 2025, les experts anticipaient une reprise progressive de l’investissement, fondée sur une amélioration attendue de l’accès au financement et sur une augmentation de l’offre. On prévoyait également que le segment “living” continuerait à attirer les flux, la rareté de l’offre dans les segments en demande entraînant une hausse des investissements à deux chiffres.
Les premiers mois de l’année ont confirmé ces prévisions, comme l’indique le rapport European Investment – Q2 2025 de Savills. L’investissement immobilier européen a continué de démontrer sa résilience en ce début d’année. Au deuxième trimestre 2025, le volume des transactions a atteint près de 50 milliards d’euros, soit une hausse annuelle de 8 %. Cette progression s’ajoute à l’augmentation de 13 % enregistrée au premier trimestre et porte le total du premier semestre à près de 95 milliards d’euros, affichant un accroissement annuel de près de 11 %.
Bien que le début du deuxième trimestre ait été marqué par un net ralentissement de l’activité en raison des tensions commerciales avec les États-Unis, les accords tarifaires conclus par le président Donald Trump ont permis une reprise progressive. Depuis, plusieurs grandes transactions et portefeuilles sont arrivés sur le marché, renforçant la confiance. Parmi elles figurent le vaste portefeuille d’actifs de santé d’Assura au Royaume-Uni, qui sera acquis au troisième trimestre par KKR et Stonepeak pour 1,7 milliard de livres, ainsi que le Centre Trocadéro à Paris, cédé par Union Investment pour environ 700 millions d’euros.
Le “living” étudiant, au cœur des investissements
Parmi les différentes typologies d’actifs, le logement étudiant (PBSA) se distingue partout en Europe. Le secteur continue de bénéficier d’une forte demande et de l’intérêt des investisseurs.
De leur côté, les actifs commerciaux et hôteliers dépassent les attentes initiales. Les centres commerciaux et supermarchés affichent de solides performances dans des pays comme l’Espagne, les Pays-Bas et la Hongrie. Les hôtels suscitent eux aussi l’intérêt des investisseurs, portés par la reprise du tourisme et la confiance à long terme dans les voyages de loisirs. L’attrait de la logistique demeure, mais devient de plus en plus sélectif : les localisations centrales avec des loyers à long terme et des locataires de grande qualité sont privilégiées par le capital. Dans le segment des bureaux, certaines opérations notables et l’intérêt croissant pour les stratégies à valeur ajoutée témoignent d’une timide reprise, concentrée dans les emplacements centraux et stratégiques.
Perspectives de clôture 2025
Les perspectives du marché européen de l’investissement pour le second semestre 2025 sont positives, mais prudentes. Malgré le contexte géopolitique et les résultats mitigés du deuxième trimestre, la plupart des pays européens s’attendent à un second semestre plus solide, avec une reprise progressive de l’activité.
Savills estime que le volume total des investissements pourrait atteindre 222 milliards d’euros d’ici la fin de l’année, ce qui représenterait une hausse annuelle de 12 %.
Consolidation et croissance dans le sud de l’Europe
Dans le sud de l’Europe – Italie, Espagne et Portugal – Cushman & Wakefield souligne la “résilience et la forte capacité d’attraction des capitaux”. Au premier semestre 2025, ces marchés ont enregistré un volume de transactions supérieur à 12 milliards d’euros, soit une hausse de 30 % par rapport à la même période de l’année précédente.
Les segments hospitality et retail sont les principaux moteurs de cette croissance, soutenus par le dynamisme du tourisme et de la consommation. Les projets de reconversion de bâtiments (notamment de bureaux devenus obsolètes) en hôtels et en logements connaissent également un essor particulier.
Le segment résidentiel demeure un actif phare de l’investissement, tandis que les secteurs logistique et industriel affichent des signes positifs, bien que toujours affectés par des contraintes d’offre.
Pour Cushman & Wakefield, l’amélioration des conditions de financement vient renforcer ces facteurs, montrant que “l’Europe traverse une période de consolidation et de croissance, avec un marché de plus en plus mûr, diversifié et orienté vers l’innovation dans l’usage de l’espace”.
