Wenn jemand mit dem Investieren beginnt, lautet eine der ersten Empfehlungen, die er meist hört: diversifizieren.
Das Problem ist, dass Diversifizierung nicht einfach bedeutet, viele Investitionen zu haben. Ein Portfolio mit mehreren Produkten kann weiterhin stark konzentriert sein, wenn alle von denselben Sektoren, Ländern oder wirtschaftlichen Faktoren abhängen.
Eine gut durchdachte Diversifizierung verfolgt ein einfacheres Ziel: die Abhängigkeit von einer einzigen Investition, einem Markt oder einer Risikoquelle zu reduzieren. Für Anfänger bedeutet das nicht, ein komplexes Portfolio aufzubauen. Tatsächlich kann eine einfache Struktur besser diversifiziert sein als eine andere mit vielen redundanten Positionen.
1. Kombiniere unterschiedliche Risikoquellen
Die erste Ebene der Diversifizierung besteht darin, zu vermeiden, dass das gesamte Vermögen von einer einzigen Anlageklasse abhängt.
Liquidität erfüllt eine Verfügbarkeitsfunktion und ermöglicht es, unerwartete Bedürfnisse zu decken, ohne andere Investitionen zu einem ungünstigen Zeitpunkt verkaufen zu müssen. Festverzinsliche Anlagen können ein anderes Rendite- und Risikoprofil bieten als Aktien. Letztere bieten langfristiges Wachstumspotenzial, können aber auch deutliche Rückgänge verzeichnen.
Immobilien können eine weitere Quelle für Rendite und Risiko hinzufügen, wobei ihr Verhalten stark davon abhängt, wie der Zugang zum Sektor erfolgt: Es ist nicht dasselbe, direkt eine Wohnung zu kaufen, über eine SOCIMI, einen Fonds oder ein partizipatives Finanzierungsprojekt zu investieren.
Der Schlüssel liegt nicht darin, das Kapital zu gleichen Teilen aufzuteilen, sondern darin, eine kohärente Kombination aufzubauen, die zum Ziel, zum Zeithorizont und zur Fähigkeit passt, Verluste zu verkraften.
Außerdem garantiert die Kombination mehrerer Vermögenswerte nicht, dass einige steigen, wenn andere fallen. In Stressphasen können verschiedene Märkte gleichzeitig fallen. Der Vorteil der Diversifizierung besteht darin, die Abhängigkeit davon zu verringern, dass alle auf denselben Faktor reagieren.
2. Beginne mit einer breiten und einfachen Basis
Für Anfänger kann der Aufbau eines Portfolios durch die individuelle Auswahl vieler Aktien, Anleihen oder anderer Vermögenswerte zu viel Zeit, Kapital und Analyse erfordern.
Eine Alternative besteht darin, Fonds oder ETFs zu nutzen, die eine breite Exposition gegenüber Märkten, Sektoren oder Regionen bieten.
Ein globaler Fonds oder ein ETF, der einen breiten Index abbildet, kann die Investition beispielsweise auf Hunderte oder Tausende von Unternehmen verteilen. Dadurch wird die Auswirkung verringert, die eine schlechte Entwicklung eines einzelnen Unternehmens hätte.
Aber viele Positionen zu haben, garantiert keine echte Diversifizierung.
Ein ETF kann Hunderte von Unternehmen enthalten und dennoch stark konzentriert sein auf:
- ein einziges Land;
- einen Sektor;
- große Unternehmen;
- eine Währung;
- oder einen bestimmten Anlagestil.
Deshalb ist es sinnvoller, zu analysieren, von welchen Risiken ein Produkt abhängt, statt nur zu zählen, wie viele Vermögenswerte es enthält.
Wenn du tiefer in diese Art von Anlagevehikeln einsteigen möchtest, kannst du unseren Leitfaden dazu lesen, wie man mit dem Investieren in ETFs beginnt und sie mit Immobilien kombiniert.
3. Diversifiziere auch innerhalb jedes Blocks
Diversifizierung endet nicht damit, das Vermögen auf verschiedene Anlageklassen zu verteilen.
Innerhalb von Aktien kann eine Exposition aufgebaut werden gegenüber:
- verschiedenen Sektoren;
- Regionen;
- Unternehmensgrößen;
- und Märkten.
Bei festverzinslichen Anlagen können variieren:
- Emittent;
- Laufzeit;
- Kreditqualität;
- Art des Zinssatzes.
Und innerhalb des Immobiliensektors kann die Diversifizierung erfolgen nach:
- Entwickler;
- Standort;
- Art des Assets;
- Strategie;
- Laufzeit;
- oder Investitionsstruktur.
Das ist besonders wichtig, weil mehrere unterschiedliche Investitionen einen großen Teil desselben Risikos teilen können.
Zum Beispiel kann der Besitz eines S&P-500-Fonds, eines Nasdaq-100-Fonds und eines dritten Fonds, der auf US-Technologie spezialisiert ist, diversifiziert erscheinen. Wahrscheinlich gibt es jedoch eine erhebliche Überschneidung zwischen ihren wichtigsten Unternehmen.
Dasselbe gilt für Immobilien: Vier Wohnprojekte in derselben Stadt und in einer ähnlichen Entwicklungsphase eliminieren einen großen Teil des lokalen oder marktspezifischen Risikos nicht.
Auf Plattformen wie Urbanitae können niedrige Einstiegssummen es erleichtern, Kapital auf mehrere Projekte zu verteilen. Diese Diversifizierung existiert jedoch nur, wenn der Anleger seine Investition tatsächlich auf Vorhaben mit unterschiedlichen Merkmalen verteilt.
4. Ergänze auch Geografie, Zeit und Liquidität
Zwei Vermögenswerte können unterschiedlich sein und dennoch vom selben Land oder Wirtschaftszyklus abhängen.
Deshalb kann Diversifizierung auch eine Exposition gegenüber verschiedenen Regionen einbeziehen, sofern dies innerhalb der Strategie sinnvoll ist.
Zeit ist eine weitere Dimension.
Wer regelmäßig neue Ersparnisse investiert, kann mit einem konstanten Investitionsplan die Einstiegszeitpunkte über die Zeit verteilen, statt von einem einzigen Kaufzeitpunkt abhängig zu sein. Das garantiert keine höhere Rendite, reduziert aber die Abhängigkeit davon, einen einzigen Einstiegspunkt richtig zu treffen.
Auch das Staffeln von Fälligkeiten oder Laufzeiten kann nützlich sein.
Ein Portfolio, das ausschließlich aus illiquiden Investitionen besteht, die erst in mehreren Jahren fällig werden, kann nach Vermögenswerten diversifiziert sein, aber ungeeignet sein, wenn der Anleger früher Zugang zum Geld benötigt.
Deshalb berücksichtigt eine gute Diversifizierung auch, wann welcher Teil des Vermögens verfügbar sein wird.
5. Betrachte dein gesamtes Vermögen, nicht nur dein Anlagekonto
Einer der einfachsten Fehler besteht darin, Diversifizierung nur innerhalb eines Finanzportfolios zu analysieren.
Das tatsächliche Vermögen kann auch Folgendes umfassen:
- Hauptwohnsitz;
- zusätzliche Immobilien;
- eigenes Unternehmen;
- Pensionspläne;
- Bargeld;
- und sogar die wichtigste Einkommensquelle.
Eine Person, die beispielsweise im Technologiesektor arbeitet und zusätzlich einen großen Teil ihres Portfolios in Technologieunternehmen konzentriert, hat eine größere wirtschaftliche Exposition, als allein ihr Anlagekonto zeigt.
Ebenso kann jemand, der bereits einen großen Teil seines Vermögens in Wohnimmobilien hält, seine Immobilienkonzentration erhöhen, wenn er eine hohe Exposition gegenüber demselben Sektor hinzufügt.
Deshalb sollte man sich vor der Aufnahme eines neuen Vermögenswerts fragen:
Bringt er wirklich ein anderes Risiko ein oder erhöht er lediglich eine Exposition, die ich bereits habe?
Wie man falsche Diversifizierung erkennt
Ein Portfolio kann diversifiziert erscheinen, ohne es wirklich zu sein.
Einige Hinweise sind:
- mehrere Fonds, die praktisch dieselben Unternehmen enthalten;
- verschiedene ETFs, die auf denselben Markt konzentriert sind;
- zahlreiche Immobilienprojekte an einem einzigen Standort;
- unterschiedliche Vermögenswerte, die vom selben Wirtschaftszyklus abhängen;
- oder Produkte mit sehr ähnlichen Laufzeiten und Liquiditätsprofilen.
Es kann auch das gegenteilige Problem geben: Überdiversifizierung.
Das ständige Hinzufügen von Produkten kann Doppelungen schaffen, Kosten erhöhen und das Portfolio schwerer verständlich machen, ohne das Risiko wesentlich zu reduzieren.
Ein Portfolio wird nicht allein dadurch besser, dass es mehr Positionen enthält.
Wenn du mit wenig Kapital beginnst, kannst du diese Idee in unserem Leitfaden dazu vertiefen, wie man ein Anlageportfolio mit wenig Kapital diversifiziert.
Überprüfung und Rebalancing im Laufe der Zeit
Diversifizierung ist auch nicht statisch.
Wenn ein Teil des Portfolios deutlich stärker steigt als der Rest, kann er am Ende ein höheres Gewicht haben als ursprünglich vorgesehen. Eine regelmäßige Überprüfung der Verteilung ermöglicht es zu prüfen, ob sie weiterhin mit dem ursprünglichen Ziel übereinstimmt.
Bei liquiden Vermögenswerten kann das Rebalancing durch den Kauf oder Verkauf von Positionen erfolgen.
Bei illiquiden Investitionen, wie bestimmten privaten Immobilienprojekten, ist es in der Regel praktischer, neue Beiträge, Rückzahlungen oder Fälligkeiten zu nutzen, um die Teile des Portfolios zu stärken, die untergewichtet geblieben sind.
Es ist nicht nötig, das Portfolio ständig zu überprüfen. Ziel ist es, eine kohärente Struktur aufrechtzuerhalten, nicht auf jede Marktbewegung zu reagieren.
Wenn du diesen Prozess vertiefen möchtest, kannst du lesen, wie man Schritt für Schritt eine Anlagestrategie aufbaut.
Diversifizieren bedeutet, Abhängigkeiten zu reduzieren, nicht Risiko zu eliminieren
Diversifizierung lässt das Risiko nicht verschwinden und garantiert auch nicht, dass ein Portfolio keinen Wert verlieren wird.
Ihre Funktion ist konkreter: zu verhindern, dass das Ergebnis übermäßig von einem einzigen Unternehmen, Markt, Sektor, Projekt oder einer Entscheidung abhängt.
Für Anfänger erfordert das meist weniger Komplexität, als es scheint. Eine breite Basis, wirklich unterschiedliche Expositionen, kontrollierte Kosten und eine regelmäßige Überprüfung können eine solidere Struktur bieten als das Anhäufen vieler Produkte, ohne zu verstehen, wie sie miteinander zusammenhängen.
Gut zu diversifizieren bedeutet nicht, mehr Investitionen zu haben. Es bedeutet sicherzustellen, dass nicht alle vom Gleichen abhängen.
