Aktive Investition vs. Passive Investition: Welcher Ansatz ist rentabler?
Wenn wir darüber nachdenken, wie wir unsere Investitionen verwalten, gehört eine der wichtigsten Entscheidungen zu der Strategie, die wir wählen werden: Sollten wir uns für eine aktive oder passive Investition entscheiden? Beide Strategien verfolgen unterschiedliche Ansätze und haben unter Experten zu Debatten geführt, da ihre Rentabilität je nach Marktbedingungen und den Eigenschaften des jeweiligen Investors variieren kann. Im Allgemeinen bedeutet aktive Investition eine kontinuierliche Intervention in die Vermögensverwaltung, mit der Hoffnung, Chancen zu nutzen und den Markt zu übertreffen. Im Gegensatz dazu konzentriert sich die passive Investition darauf, ein Index zu replizieren und damit die Rentabilität des Marktes zu erzielen, indem sie Kosten minimiert und Stabilität bietet. Aber welcher dieser Ansätze ist langfristig rentabler? In diesem Artikel werden wir die Merkmale, Vorteile und möglichen Risiken jeder Strategie untersuchen, um die bestmögliche Entscheidung zu treffen.
Was ist aktive Investition?
Aktive Investition bedeutet die aktive Verwaltung eines Portfolios durch einen Investor. Die grundlegende Prämisse dieser Strategie ist, den Markt oder einen Referenzindex zu übertreffen. Die Manager analysieren wirtschaftliche Trends, Unternehmensstatistiken, politische Veränderungen und andere Faktoren, um spezifische Vermögenswerte auszuwählen und die Positionen im Portfolio anzupassen, um den Markt zu schlagen. Wie Rainer Zitelmann in Finanzielle Freiheit erinnert, „haben zahlreiche Studien gezeigt, dass Investoren selten diese Ergebnisse erzielen – wenn sie sie überhaupt einmal erzielen.“
Im Immobiliensektor bedeutet dieser Ansatz den direkten Kauf von Immobilien zur Renovierung, das Management diversifizierter Portfolios von Vermögenswerten oder die Umpositionierung von Immobilien je nach Markttrends. Aktive Immobilienfonds konzentrieren sich auf das Erkennen von Chancen, wie etwa aufstrebenden Gebieten oder Vermögenswerten mit Verbesserungspotential, und treffen schnelle Entscheidungen. Obwohl diese Strategie hohe Renditen erzielen kann, ist sie auch mit hohen Betriebskosten, Auswahlrisiken und der Notwendigkeit verbunden, gut informiert zu sein oder Erfahrung zu haben.
Vorteile und Nachteile der aktiven Investition
Der größte Vorteil ist die Möglichkeit höherer Gewinne und die Flexibilität, Marktbewegungen auszunutzen. Ein guter Fondsmanager kann sich frühzeitig auf Trends einstellen und Chancen maximieren. Doch diese Strategie hat auch Nachteile: Die Verwaltungs- und Transaktionsgebühren sind in der Regel hoch, und das Risiko von Fehlern bei der Auswahl von Vermögenswerten kann zu schlechteren Renditen als der Markt führen.
Was ist passive Investition?
Die passive Investition dagegen versucht, die Leistung eines Index oder Marktes zu replizieren, ohne ihn zu übertreffen. In der Regel kaufen passive Investoren Vermögenswerte und halten sie langfristig, mit sehr wenigen Anpassungen.
Im Immobilienbereich ist die passive Investition mit Produkten wie REITs (Real Estate Investment Trusts) verbunden, die die Entwicklung eines Immobilienindex nachbilden. Investoren entscheiden sich für ein diversifiziertes Portfolio von Immobilien, was zu stabileren Renditen und geringeren Verwaltungskosten führt. Auch wenn die Rentabilität in Zeiten von schnellem Wachstum geringer sein kann als bei aktiven Ansätzen, bietet die passive Investition mehr Sicherheit in volatilen Märkten.
Vorteile und Nachteile der passiven Investition
Der passive Ansatz bietet niedrige Kosten, aufgrund der geringeren Rotationsrate von Vermögenswerten und des Fehlens einer aktiven Intervention oder der Notwendigkeit eines Managers. Zudem hat er historisch gesehen eine solide und konstante Performance gezeigt, besonders auf reifen Märkten. Er fehlt jedoch an Flexibilität, sich schnell an Veränderungen anzupassen, was in volatilen Märkten ein Nachteil sein kann, da dies die Rentabilität verringern kann.
Rentabilität: Welchen Ansatz wählen?
Die Wahl zwischen aktiver und passiver Investition hängt weitgehend vom Profil des Investors, seinem Marktverständnis und seiner Risikobereitschaft ab. Studien zeigen, dass passive Fonds langfristig tendenziell aktiven Fonds bei der Netto-Rendite aufgrund der niedrigeren Kosten übertreffen. In spezifischen Kontexten (wie aufstrebenden Märkten oder spezialisierten Sektoren) kann aktives Management jedoch signifikante Gewinne erzielen.
Für Investoren, die aktiv an der Entscheidungsfindung teilnehmen möchten und bereit sind, höhere Kosten und Risiken zu tragen, könnte aktive Investition attraktiv sein. Andererseits können diejenigen, die Einfachheit, Diversifikation und niedrige Kosten bevorzugen, sich für einen passiven Ansatz entscheiden.
Fazit: Eine personalisierte Strategie
Es gibt keinen universell besseren Ansatz. Der Schlüssel liegt darin, den Markt und die finanziellen Ziele zu verstehen. Viele Investoren wählen eine Kombination beider Ansätze, indem sie die Stabilität von Indexfonds mit aktiven Investitionen kombinieren, die spezifische Chancen nutzen können. Die Diversifikation der Ansätze könnte der Schlüssel sein, um die Rentabilität zu optimieren, ohne das Risiko zu opfern.
Vor einer Entscheidung sollte man immer die Optionen unter Berücksichtigung des Zeithorizonts, der Risikobereitschaft und der finanziellen Ziele prüfen und bewerten, welcher Ansatz (oder welche Kombination) am besten zu unseren Zielen passt.