Que sont les taux de référence ?
Les taux d’intérêt sont un concept très pertinent lorsqu’on parle d’investissement. En plus des taux associés à des produits tels que les comptes courants ou les fonds d’investissement, les banques centrales fixent les taux d’intérêt officiels. De plus, il existe d’autres indicateurs, les taux de référence, qui aident les banques centrales à faire leur travail : définir la politique monétaire. Dans cet article, nous allons expliquer ce qu’ils sont et comment ils fonctionnent.
Tout d’abord, il est essentiel de se rappeler les bases des taux d’intérêt. Ils ne sont rien de plus que le prix que nous payons pour emprunter de l’argent ou l’argent que nous recevons lorsque nous le prêtons. La plupart d’entre nous commencent à en apprendre davantage sur les taux d’intérêt lorsqu’ils ouvrent un compte en banque – pour connaître la rentabilité d’un dépôt, par exemple – ou lorsqu’ils contractent un prêt – comme une hypothèque.
Dans ce contexte, il est crucial de comprendre de quels taux il s’agit. Par exemple, une hypothèque peut avoir un taux d’intérêt de 1,8 %, mais un taux annuel effectif global (TAEG) de 2 %. Le deuxième chiffre est plus important à prendre en compte car il représente le coût total du prêt exprimé en pourcentage annuel. Autrement dit, le TAEG tient compte des frais et commissions associés au prêt ou au crédit.
Une autre distinction de base est celle entre le taux d’intérêt nominal (TIN) et le taux d’intérêt réel. Le TIN représente le pourcentage sur le capital qui doit être payé sur une période donnée. C’est un indicateur utile, mais il ne reflète pas toute la vérité, car il ne prend pas en compte l’inflation. C’est pourquoi nous parlons également de taux d’intérêt réels. Prenons un exemple : si un actif offre un TIN annuel de 5 % et que l’inflation est de 4 %, alors le taux d’intérêt réel n’est que de 1 %. Ce serait le rendement réel de l’actif.
Les taux d’intérêt officiels
Au-delà de toutes ces considérations, il existe d’autres taux d’intérêt, les instruments que les banques centrales utilisent pour définir la politique monétaire d’un pays ou d’un groupe de pays partageant une monnaie, comme la zone euro. Dans notre exemple le plus proche, la Banque centrale européenne (BCE) fixe les taux d’intérêt officiels et, ce faisant, définit la politique monétaire dans les 20 pays de l’Union européenne qui utilisent l’euro.
Les banques centrales comme la BCE ne sont pas des banques ordinaires. En fait, ce sont les taux que les banques commerciales utilisent pour se financer ou déposer des liquidités – les fameuses réserves bancaires. C’est ici que les taux d’intérêt officiels interviennent, car ils définissent les conditions dans lesquelles les banques ordinaires interagissent avec la banque centrale et, par extension, influencent la manière dont les banques interagissent entre elles et avec le reste de l’économie.
Nous nous référons ici au taux d’intérêt des opérations principales de refinancement – qui détermine le coût du financement des banques commerciales sur une semaine avec la BCE –, au taux d’intérêt de la facilité de dépôt – le prix que la BCE paie pour les dépôts des banques commerciales – et au taux de la facilité de crédit marginal – le taux que la BCE facture aux banques pour leur prêter de l’argent à un jour.
Les taux de référence
Et qu’est-ce que les taux d’intérêt de référence ? Ce sont des indices de référence utilisés dans toutes sortes de contrats financiers, comme les prêts hypothécaires. Si vous avez une hypothèque à taux variable, vous êtes probablement très familier avec l’un des principaux taux de référence : l’Euribor.
Comme l’explique la Banque d’Espagne, « les taux de référence les plus courants sont les taux du marché interbancaire, tels que l’Euribor ou le €STR (qui a récemment remplacé l’EONIA), c’est-à-dire les taux d’intérêt auxquels les banques et autres intermédiaires financiers se prêtent entre eux. Ces informations permettent aux banques centrales de connaître l’état de la transmission de la politique monétaire au marché interbancaire. »
Le taux d’intérêt à court terme en euros (€STR)
Le €STR (Euro Short-Term Rate) est un indice de référence qui reflète le coût de l’argent en euros à court terme sur le marché interbancaire. Introduit par la BCE en octobre 2019, le €STR est calculé à partir des transactions de prêts non garantis entre banques. Son objectif est de fournir une référence plus précise et représentative des taux d’intérêt à court terme que son prédécesseur, l’EONIA (Euro Overnight Index Average), qui a cessé d’être utilisé en 2022.
Le €STR sert de base à divers produits financiers – tels que les prêts, hypothèques et produits dérivés – et affecte donc les entreprises, les institutions financières et les investisseurs. En outre, il est considéré comme une référence clé pour déterminer le coût de l’endettement en euros, ce qui influence directement la planification financière de nombreux acteurs économiques.
Pour les investisseurs, le €STR est un indicateur crucial, car il reflète les conditions de liquidité et le risque dans la zone euro. Il est également pertinent pour l’investissement immobilier, car les variations de cet indice peuvent affecter le coût du financement pour les promoteurs et les acheteurs, ainsi que la rentabilité des produits liés à la dette ou aux prêts immobiliers.
Euribor
L’Euribor (Euro Interbank Offered Rate) est le taux d’intérêt moyen auquel les principales banques de la zone euro se prêtent de l’argent à court terme. Il est calculé quotidiennement à partir des cotations fournies par un panel de banques de premier plan et sert d’indice de référence clé pour les prêts, hypothèques et produits financiers.
Introduit en 1999, l’Euribor est une référence fondamentale sur le marché hypothécaire de la zone euro, car de nombreuses hypothèques à taux variable sont liées à cet indice. Lorsque l’Euribor augmente, les paiements hypothécaires ont tendance à augmenter, et lorsqu’il diminue, ils ont tendance à baisser, ce qui en fait un indicateur crucial pour les consommateurs et le secteur immobilier.
Dans le domaine de l’investissement immobilier, l’Euribor influence le coût du financement pour les promoteurs et les acheteurs. Il a également un impact direct sur la rentabilité de certains produits financiers liés au secteur immobilier, tels que les prêts ou obligations. Pour les investisseurs, le suivi de l’Euribor est essentiel, car il reflète les conditions de liquidité et le niveau de confiance entre les banques dans la zone euro, ce qui peut anticiper des changements dans le coût du crédit et l’environnement économique général.
En résumé, les taux d’intérêt de référence, tels que l’Euribor et le €STR, sont des indicateurs clés qui reflètent les conditions économiques et financières de la zone euro. Ils sont essentiels tant pour les consommateurs que pour les entreprises et les investisseurs, car ils influencent directement le coût des prêts et la rentabilité des produits financiers. Comprendre leur fonctionnement est utile pour prendre des décisions d’investissement éclairées.