Über Jahre hinweg bedeutete es, verfügbares Geld zu halten, eine praktisch nicht vorhandene Verzinsung zu akzeptieren. Das Szenario im Jahr 2026 ist anders: Es gibt kurzfristige Alternativen, die eine gewisse Rendite bieten können, auch wenn die Inflation weiterhin die Kaufkraft der Ersparnisse verringert und dazu zwingt, auch an langfristiges Wachstum zu denken.
Darüber hinaus kann sich das Umfeld schnell ändern. Im Juni 2026 erhöhte die Europäische Zentralbank ihre drei Leitzinsen um 25 Basispunkte und setzte den Einlagenzins auf 2,25 %. Die Institution verfolgt zudem weiterhin einen datenabhängigen Ansatz, ohne sich auf einen konkreten Zinspfad festzulegen.
Damit rückt eine klassische Frage wieder in den Vordergrund: Wie viel Geld sollte verfügbar gehalten werden und wie viel sollte investiert werden? Die Antwort besteht nicht darin, zwischen Liquidität oder Rendite zu wählen, sondern darin, jedem Teil des Vermögens eine Funktion und einen Zeithorizont zuzuweisen.
Was Liquidität wirklich bedeutet
Liquidität ist die Fähigkeit, ein Asset schnell und ohne erheblichen Verlust in Geld umzuwandeln. Sie bedeutet daher nicht zwangsläufig, das gesamte Kapital ungenutzt auf einem Girokonto zu halten.
Bargeld sowie bestimmte Spar- oder sehr kurzfristige Laufzeitinstrumente können als liquide gelten. Allerdings bieten sie nicht alle dieselbe Verfügbarkeit, Rendite, Kapitalgarantie oder steuerliche Behandlung. Bevor sie genutzt werden, sollte man ihre Bedingungen und die Zeit verstehen, die erforderlich ist, um das Geld zurückzuerhalten.
Liquidität erfüllt mehrere Funktionen:
- unvorhergesehene Ereignisse oder Phasen geringerer Einnahmen abdecken;
- erwartete kurzfristige Ausgaben decken;
- den Zwangsverkauf von Investitionen vermeiden;
- und die Fähigkeit erhalten, Chancen zu nutzen.
Ihr wichtigster Wert ist Flexibilität. Ein ausreichender Puffer ermöglicht es, eine Reparatur, einen vorübergehenden Einkommensverlust oder eine größere Zahlung zu bewältigen, ohne andere Assets zu einem ungünstigen Zeitpunkt verkaufen zu müssen.
Wie viel Liquidität sinnvoll ist
Es gibt keinen Betrag, der für alle gilt. Der angemessene Anteil hängt von Faktoren ab wie:
- den monatlichen Ausgaben;
- der Stabilität der Einnahmen;
- ausstehenden Schulden;
- unterhaltsberechtigten Personen;
- verfügbaren Versicherungen;
- und geplanten kurzfristigen Zielen.
Eine Person mit stabilen Einnahmen, wenigen Verpflichtungen und Sparfähigkeit benötigt möglicherweise einen anderen Puffer als jemand mit schwankenden Einnahmen oder hohen Familienausgaben.
Es ist außerdem sinnvoll, den Notfallpuffer von Geld zu trennen, das für bekannte Bedürfnisse reserviert ist. Wenn eine Anzahlung für eine Wohnung, eine Renovierung oder eine Steuerzahlung geplant ist, sollte dieses Kapital nicht so investiert werden, als könne es über mehrere Jahre gebunden bleiben.
Liquidität steht nicht zwangsläufig im Wettbewerb mit Investitionen. Wenn sie richtig bemessen ist, kann sie diese sogar stützen, weil sie das Risiko verringert, Assets verkaufen zu müssen, wenn deren Wert gefallen ist.
Die Kosten, zu viel Geld verfügbar zu halten
Liquidität hat ebenfalls Kosten. Wenn die erzielte Verzinsung unter der Inflation liegt, verliert das Kapital an Kaufkraft.
Dabei sollte zwischen Folgendem unterschieden werden:
- nominale Rendite, also der erhaltene Ertrag;
- und reale Rendite, die den Effekt der Inflation berücksichtigt.
Ein Konto oder ein konservatives Instrument kann positive Zinsen generieren und dennoch eine negative reale Rendite bieten. Außerdem müssen Steuern und mögliche Kosten berücksichtigt werden.
Deshalb reicht es beim Vergleich von Alternativen nicht aus, nur auf den beworbenen Prozentsatz zu schauen. Entscheidend ist, wie viel nach Kosten, Steuern und Inflation übrig bleibt und wie lange das Geld gebunden sein wird.
Eine angemessene Reserve bietet Sicherheit. Das gesamte Vermögen über Jahre hinweg in Liquidität zu halten, kann dagegen dessen reales Wachstum erschweren.
Rendite zu suchen bedeutet, unterschiedliche Risiken einzugehen
Der Teil des Vermögens, der kurzfristig nicht benötigt wird, kann in Investitionen mit höherem Renditepotenzial fließen. Dieses Ziel bringt jedoch immer eine Form von Risiko mit sich.
Bei börsennotierten Assets wird Risiko meist durch häufige Preisschwankungen wahrgenommen. Bei anderen Investitionen kann es sich anders zeigen:
- Kreditrisiko;
- dauerhafter Kapitalverlust;
- Konzentration;
- Verzögerungen;
- oder mangelnde Liquidität.
Das Fehlen täglicher Preisbewegungen bedeutet nicht, dass eine Investition sicher ist. Ein illiquides Asset kann eine scheinbar stabile Bewertung behalten und dennoch Probleme aufweisen, die die Rendite verringern oder die Rückgewinnung des Kapitals erschweren.
Deshalb sollte die Entscheidung nicht darin bestehen, der höchsten Rendite nachzujagen, sondern Investitionen auszuwählen, die mit dem verfügbaren Zeithorizont, den Zielen und der tatsächlichen Fähigkeit, Verluste oder Verzögerungen zu tragen, vereinbar sind.
Der Zeithorizont hilft, das Portfolio zu ordnen
Kurzfristig haben Verfügbarkeit und Kapitalerhalt meist ein höheres Gewicht. Je länger der Horizont wird, desto mehr Spielraum besteht, Volatilität oder Illiquidität auf der Suche nach Wachstum zu akzeptieren.
Geld, das innerhalb eines Jahres für eine Ausgabe vorgesehen ist, sollte nicht genauso verwaltet werden wie Altersvorsorgekapital. Ebenso sollte eine langfristige Investition nicht allein wegen einer punktuellen Marktbewegung aufgegeben werden, wenn ihre These weiterhin gültig ist.
Diese Trennung nach Zielen hilft, Entscheidungen zu vermeiden, die ausschließlich auf Wirtschaftsprognosen oder dem Versuch beruhen, die nächste Zinsbewegung richtig vorherzusagen.
Wie Immobilieninvestitionen einzuordnen sind
Immobilien veranschaulichen gut die Beziehung zwischen Rendite, Risiko und Liquidität. Sie können Erträge durch Mieten, Zinsen oder Wertschöpfung generieren, erfordern aber in der Regel längere Zeithorizonte als viele börsennotierte Finanzanlagen.
Der direkte Kauf einer Wohnung erfordert hohes Kapital, und ihr Verkauf kann Monate dauern. Bei Immobilien-Crowdfunding kann der Einstiegsbetrag niedriger sein, aber das Geld bleibt in der Regel bis zur Fälligkeit oder bis zum Exit der Transaktion gebunden.
Deshalb sollte Kapital, das für Immobilienprojekte bestimmt ist, weder aus dem Notfallpuffer noch aus Beträgen stammen, die bald benötigt werden könnten. Zudem ist es ratsam, über Transaktionen, Projektentwickler, Standorte, Strategien und Laufzeiten hinweg zu diversifizieren.
Liquidität sollte eine Funktion haben; Investition einen Zeithorizont
Ziel ist es nicht, die Rendite jedes Euros zu maximieren oder aus Vorsicht das gesamte Vermögen verfügbar zu halten. Es geht darum, jedem Teil eine konkrete Funktion zu geben.
Geld, das für unvorhergesehene Ereignisse und nahe Ziele benötigt wird, sollte ausreichend liquide bleiben. Kapital, das für den langfristigen Vermögensaufbau bestimmt ist, kann mehr Risiko tragen oder länger gebunden bleiben, um Wachstum zu suchen.
Wenn diese Trennung klar ist, hören Liquidität und Rendite auf zu konkurrieren und beginnen, sich zu ergänzen.
