{"id":93407,"date":"2026-11-04T08:45:00","date_gmt":"2026-11-04T07:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.urbanitae.com\/?p=93407"},"modified":"2026-11-04T09:40:18","modified_gmt":"2026-11-04T08:40:18","slug":"investimento-recorde-em-living-mais-capital-mas-a-oferta-de-habitacao-para-arrendamento-cresce-mais-lentamente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.urbanitae.com\/pt-pt\/2026\/11\/04\/investimento-recorde-em-living-mais-capital-mas-a-oferta-de-habitacao-para-arrendamento-cresce-mais-lentamente\/","title":{"rendered":"Investimento recorde em living: mais capital, mas a oferta de habita\u00e7\u00e3o para arrendamento cresce mais lentamente"},"content":{"rendered":"\n

O investimento no setor de living atingiu n\u00edveis recorde em Espanha durante o primeiro semestre de 2026. Segundo a Cushman & Wakefield<\/a>, os segmentos PRS, Build to Rent (BTR) e flex living somaram 2.934 milh\u00f5es de euros, mais 376% do que um ano antes e acima do volume registado em qualquer ano completo da sua s\u00e9rie hist\u00f3rica.<\/p>\n\n\n\n

O dado confirma o forte interesse dos investidores pelo imobili\u00e1rio residencial para arrendamento, mas revela tamb\u00e9m um paradoxo: o volume de investimento est\u00e1 a crescer muito mais rapidamente do que<\/strong> a oferta de novas habita\u00e7\u00f5es<\/strong><\/a>.<\/p>\n\n\n\n

A explica\u00e7\u00e3o est\u00e1 na natureza das opera\u00e7\u00f5es. Uma parte significativa do capital mobilizado corresponde a grandes transa\u00e7\u00f5es sobre carteiras j\u00e1 desenvolvidas ou estabilizadas, o que aumenta o volume de investimento registado sem que necessariamente surjam novas habita\u00e7\u00f5es no mercado.<\/p>\n\n\n\n

Investimento recorde, mas n\u00e3o na nova oferta<\/h2>\n\n\n\n

A Cushman & Wakefield identifica v\u00e1rias opera\u00e7\u00f5es de grande dimens\u00e3o que explicam boa parte deste aumento. Entre elas destacam-se a aquisi\u00e7\u00e3o, pela Brookfield, da carteira Fidere, avaliada em cerca de 1.050 milh\u00f5es de euros e composta por aproximadamente 5.300 habita\u00e7\u00f5es; a entrada da HOOPP na Avalon, por cerca de 600 milh\u00f5es de euros; e a opera\u00e7\u00e3o entre a Azora e a Patrizia, por aproximadamente 350 milh\u00f5es de euros.<\/p>\n\n\n\n

Estas transa\u00e7\u00f5es refletem tamb\u00e9m uma evolu\u00e7\u00e3o do mercado. Parte dos ativos desenvolvidos nos \u00faltimos anos est\u00e1 a passar dos promotores ou primeiros investidores para capital core, mais orientado para manter ativos estabilizados e gerar rendimentos de arrendamento a longo prazo.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9, de certa forma, um sinal de maturidade do BTR institucional em Espanha<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Mas uma transa\u00e7\u00e3o entre investidores n\u00e3o cria, por si s\u00f3, uma nova habita\u00e7\u00e3o. Da\u00ed que o forte crescimento do volume transacionado coexista com uma expans\u00e3o muito mais moderada do parque habitacional.<\/p>\n\n\n\n

O BTR abranda enquanto as rendas continuam a subir<\/h2>\n\n\n\n

O stock acumulado de BTR atinge cerca de 32.100 unidades, mas o seu crescimento abrandou claramente: a Cushman situa o aumento em torno de 5%, face aos 12% do ano anterior.<\/p>\n\n\n\n

O mercado PRS, por sua vez, mant\u00e9m-se em cerca de 27.000 unidades. Al\u00e9m disso, o relat\u00f3rio identifica outra tend\u00eancia que pode reduzir a oferta profissional de arrendamento: alguns propriet\u00e1rios est\u00e3o a optar por vender individualmente unidades de ativos inicialmente destinados a BTR ou PRS<\/a>, aproveitando os elevados pre\u00e7os da habita\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Isto ajuda a compreender por que raz\u00e3o mais investimento n\u00e3o significa necessariamente mais habita\u00e7\u00f5es dispon\u00edveis para arrendar<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Entretanto, a press\u00e3o da procura continua a refletir-se nas rendas<\/a>. Segundo a Cushman, as rendas nos segmentos BTR, PRS e flex living aumentaram cerca de 10% em termos hom\u00f3logos. Nas melhores localiza\u00e7\u00f5es do centro de Madrid, as rendas prime atingem 26,7 euros por metro quadrado por m\u00eas, face a 25 euros em Barcelona.<\/p>\n\n\n\n

S\u00e3o valores de refer\u00eancia prime, n\u00e3o m\u00e9dias de mercado, mas mostram a intensidade da procura nas localiza\u00e7\u00f5es mais disputadas.<\/p>\n\n\n\n

As yields mant\u00eam-se est\u00e1veis<\/h2>\n\n\n\n

Do ponto de vista do investidor, as yields prime praticamente n\u00e3o se alteraram.<\/p>\n\n\n\n

A Cushman situa-as em 3,85% no centro de Madrid e 4,10% em Barcelona. Em localiza\u00e7\u00f5es descentralizadas, sobem para 4,15% e 4,40%, respetivamente.<\/p>\n\n\n\n

Estes valores n\u00e3o representam a rentabilidade total que um investidor ir\u00e1 obter, mas sim uma refer\u00eancia de mercado para os melhores ativos estabilizados.<\/p>\n\n\n\n

As yields mais baixas nas zonas centrais refletem, em termos gerais, pre\u00e7os mais elevados em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s rendas geradas e maior concorr\u00eancia pelos ativos prime.<\/p>\n\n\n\n

O flex living continua a ganhar escala<\/h2>\n\n\n\n

O flex living continua a expandir a sua presen\u00e7a, embora deva ser analisado como um segmento com caracter\u00edsticas pr\u00f3prias.<\/p>\n\n\n\n

Segundo a Cushman, Espanha conta j\u00e1 com cerca de 21.400 unidades operacionais e aproximadamente outras 17.000 em projeto. Se todo esse pipeline fosse conclu\u00eddo, o parque aproximar-se-ia das 38.500 unidades.<\/p>\n\n\n\n

O seu crescimento responde a uma procura residencial mais flex\u00edvel e a uma maior mobilidade profissional e pessoal, especialmente nas grandes cidades.<\/p>\n\n\n\n

Como analis\u00e1mos no nosso artigo sobre por que raz\u00e3o o flex living atrai cada vez mais capital imobili\u00e1rio<\/a>, trata-se tamb\u00e9m de um mercado em que a regulamenta\u00e7\u00e3o, a opera\u00e7\u00e3o e a localiza\u00e7\u00e3o t\u00eam um peso especialmente importante.<\/p>\n\n\n\n

O d\u00e9fice de oferta estende-se a outros segmentos de living<\/h2>\n\n\n\n

O desequil\u00edbrio entre a procura e a oferta n\u00e3o se limita ao arrendamento residencial.<\/p>\n\n\n\n

No alojamento para estudantes, ou PBSA (Purpose-Built Student Accommodation)<\/a>, a Cushman situa a taxa de cobertura em apenas 6,7%. Os operadores t\u00eam cerca de 21.000 camas em projeto e o investimento acumulado em 2026 ultrapassa os 540 milh\u00f5es de euros.<\/p>\n\n\n\n

Espanha combina uma elevada popula\u00e7\u00e3o universit\u00e1ria e uma forte procura internacional com uma oferta espec\u00edfica ainda limitada, o que continua a impulsionar novos projetos.<\/p>\n\n\n\n

As resid\u00eancias para idosos<\/a> apresentam uma l\u00f3gica diferente, mais ligada \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o demogr\u00e1fica e \u00e0s necessidades de cuidados. A Cushman estima que seriam necess\u00e1rias cerca de 100.000 camas adicionais para atingir o r\u00e1cio de refer\u00eancia utilizado no seu relat\u00f3rio. Nos ativos de maior qualidade, as yields prime situam-se atualmente entre 5,40% e 5,50%.<\/p>\n\n\n\n

Trata-se tamb\u00e9m de um mercado ainda fragmentado, o que deixa margem para processos de consolida\u00e7\u00e3o e entrada de operadores de maior dimens\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

O desafio n\u00e3o \u00e9 apenas atrair capital<\/h2>\n\n\n\n

O retrato do primeiro semestre de 2026 confirma que o living se consolidou como um dos principais destinos do capital imobili\u00e1rio em Espanha.<\/p>\n\n\n\n

Mas o recorde de investimento n\u00e3o deve ser confundido com um crescimento equivalente da oferta.<\/p>\n\n\n\n

Uma opera\u00e7\u00e3o sobre uma carteira existente aumenta o volume transacionado, mas n\u00e3o acrescenta novas habita\u00e7\u00f5es. Pode at\u00e9 acontecer o contr\u00e1rio, se um ativo destinado ao arrendamento for posteriormente vendido por unidades.<\/p>\n\n\n\n

Por isso, o indicador relevante para aliviar a press\u00e3o sobre o mercado n\u00e3o \u00e9 apenas quanto capital entra no living, mas quanto desse capital acaba por se transformar em novas habita\u00e7\u00f5es, camas operacionais para estudantes ou vagas dispon\u00edveis em estruturas de cuidados assistenciais<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Espanha n\u00e3o parece ter atualmente um problema de falta de interesse dos investidores nestes segmentos. O verdadeiro estrangulamento continua a estar na transforma\u00e7\u00e3o desse interesse em oferta nova suficiente para responder a uma procura que continua a crescer.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O living atraiu 2.934 milh\u00f5es de euros em Espanha no primeiro semestre de 2026, impulsionado por opera\u00e7\u00f5es sobre carteiras existentes. Analisamos porque o capital cresce mais depressa do que a oferta, a evolu\u00e7\u00e3o do BTR e o avan\u00e7o do flex living.<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":93415,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"_templately_pack_id":"","_templately_imported_at":"","_templately_source":"","_templately_import_session_id":"","footnotes":""},"categories":[1029],"tags":[1983],"class_list":["post-93407","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investimento-imobiliario-pt-pt","tag-investimento-imobiliario"],"yoast_head":"\nInvestimento em living: capital record, pouca oferta<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"O investimento em living bate recordes em Espanha, mas a oferta de arrendamento cresce lentamente. 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