{"id":93402,"date":"2026-11-04T08:45:00","date_gmt":"2026-11-04T07:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.urbanitae.com\/?p=93402"},"modified":"2026-11-04T09:40:31","modified_gmt":"2026-11-04T08:40:31","slug":"investissement-record-dans-le-living-davantage-de-capitaux-mais-une-offre-locative-qui-progresse-plus-lentement","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/11\/04\/investissement-record-dans-le-living-davantage-de-capitaux-mais-une-offre-locative-qui-progresse-plus-lentement\/","title":{"rendered":"Investissement record dans le living : davantage de capitaux, mais une offre locative qui progresse plus lentement"},"content":{"rendered":"\n

L’investissement dans le secteur du living a atteint des niveaux records en Espagne au premier semestre 2026. Selon Cushman & Wakefield<\/a>, les segments PRS, Build to Rent (BTR) et flex living ont totalis\u00e9 2,934 milliards d’euros, soit une hausse de 376 % sur un an et un volume sup\u00e9rieur \u00e0 celui enregistr\u00e9 au cours de n’importe quelle ann\u00e9e compl\u00e8te de la s\u00e9rie historique.<\/p>\n\n\n\n

Ce chiffre confirme le fort int\u00e9r\u00eat des investisseurs pour l’immobilier r\u00e9sidentiel locatif, mais r\u00e9v\u00e8le \u00e9galement un paradoxe : les volumes d’investissement augmentent beaucoup plus rapidement que<\/strong> l’offre de logements neufs<\/strong><\/a>.<\/p>\n\n\n\n

L’explication tient \u00e0 la nature des op\u00e9rations. Une grande partie des capitaux mobilis\u00e9s correspond \u00e0 d’importantes transactions portant sur des portefeuilles d\u00e9j\u00e0 d\u00e9velopp\u00e9s ou stabilis\u00e9s, ce qui augmente le volume d’investissement enregistr\u00e9 sans n\u00e9cessairement cr\u00e9er de nouveaux logements sur le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Un investissement record, mais pas une offre nouvelle record<\/h2>\n\n\n\n

Cushman & Wakefield identifie plusieurs op\u00e9rations de grande envergure qui expliquent une part importante de cette progression. Parmi elles figurent l’acquisition par Brookfield du portefeuille Fidere, valoris\u00e9 \u00e0 environ 1,05 milliard d’euros et compos\u00e9 de quelque 5 300 logements ; l’entr\u00e9e de HOOPP au capital d’Avalon, pour environ 600 millions d’euros ; et l’op\u00e9ration entre Azora et Patrizia, d’un montant proche de 350 millions d’euros.<\/p>\n\n\n\n

Ces transactions traduisent \u00e9galement une \u00e9volution du march\u00e9. Une partie des actifs d\u00e9velopp\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es passe des mains des promoteurs ou des premiers investisseurs \u00e0 celles d’investisseurs core, davantage orient\u00e9s vers la d\u00e9tention d’actifs stabilis\u00e9s et la perception de revenus locatifs \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n

C’est, d’une certaine mani\u00e8re, un signe de maturit\u00e9 du BTR institutionnel en Espagne<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Mais une transaction entre investisseurs ne cr\u00e9e pas, en elle-m\u00eame, un nouveau logement. C’est pourquoi la forte croissance des volumes de transactions coexiste avec une expansion beaucoup plus mod\u00e9r\u00e9e du parc r\u00e9sidentiel.<\/p>\n\n\n\n

Le BTR ralentit tandis que les loyers continuent d’augmenter<\/h2>\n\n\n\n

Le parc cumul\u00e9 de BTR atteint environ 32 100 logements, mais sa croissance a nettement ralenti : Cushman estime sa progression \u00e0 pr\u00e8s de 5 %, contre 12 % l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 PRS se maintient, quant \u00e0 lui, autour de 27 000 logements. Le rapport rel\u00e8ve \u00e9galement une autre tendance susceptible de r\u00e9duire l’offre locative professionnelle : certains propri\u00e9taires choisissent de vendre \u00e0 l’unit\u00e9 des actifs initialement destin\u00e9s au BTR ou au PRS<\/a>, profitant des prix \u00e9lev\u00e9s de l’immobilier r\u00e9sidentiel.<\/p>\n\n\n\n

Cela permet de comprendre pourquoi davantage d’investissements ne signifie pas n\u00e9cessairement davantage de logements disponibles \u00e0 la location<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Dans le m\u00eame temps, la pression de la demande continue de se r\u00e9percuter sur les loyers<\/a>. Selon Cushman, les loyers des segments BTR, PRS et flex living ont augment\u00e9 d’environ 10 % sur un an. Dans les meilleurs emplacements du centre de Madrid, les loyers prime atteignent 26,7 euros par m\u00e8tre carr\u00e9 et par mois, contre 25 euros \u00e0 Barcelone.<\/p>\n\n\n\n

Il s’agit de r\u00e9f\u00e9rences prime, et non de moyennes de march\u00e9, mais elles illustrent l’intensit\u00e9 de la demande dans les emplacements les plus recherch\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Les rendements restent stables<\/h2>\n\n\n\n

Du point de vue des investisseurs, les rendements prime ont tr\u00e8s peu \u00e9volu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Cushman les situe \u00e0 3,85 % dans le centre de Madrid et \u00e0 4,10 % \u00e0 Barcelone. Dans les zones d\u00e9centralis\u00e9es, ils atteignent respectivement 4,15 % et 4,40 %.<\/p>\n\n\n\n

Ces chiffres ne repr\u00e9sentent pas le rendement total qu’obtiendra un investisseur, mais une r\u00e9f\u00e9rence de march\u00e9 pour les meilleurs actifs stabilis\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Les rendements plus faibles des zones centrales refl\u00e8tent g\u00e9n\u00e9ralement des prix plus \u00e9lev\u00e9s par rapport aux revenus locatifs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s, ainsi qu’une concurrence accrue pour les actifs prime.<\/p>\n\n\n\n

Le flex living continue de gagner en importance<\/h2>\n\n\n\n

Le flex living poursuit son d\u00e9veloppement, m\u00eame s’il convient de l’analyser comme un segment poss\u00e9dant sa propre logique.<\/p>\n\n\n\n

Selon Cushman, l’Espagne compte d\u00e9sormais environ 21 400 unit\u00e9s en exploitation et quelque 17 000 autres en projet. Si l’ensemble de ce pipeline \u00e9tait achev\u00e9, le parc approcherait les 38 500 unit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Sa croissance r\u00e9pond \u00e0 une demande de logements plus flexibles ainsi qu’\u00e0 une mobilit\u00e9 professionnelle et personnelle accrue, notamment dans les grandes villes.<\/p>\n\n\n\n

Comme nous l’avons expliqu\u00e9 dans notre article sur les raisons pour lesquelles le flex living attire de plus en plus de capitaux immobiliers<\/a>, il s’agit \u00e9galement d’un march\u00e9 o\u00f9 la r\u00e9glementation, l’exploitation et l’emplacement rev\u00eatent une importance particuli\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9ficit d’offre touche d’autres segments du living<\/h2>\n\n\n\n

Le d\u00e9s\u00e9quilibre entre l’offre et la demande ne se limite pas \u00e0 la location r\u00e9sidentielle.<\/p>\n\n\n\n

Dans le logement \u00e9tudiant, ou PBSA (Purpose-Built Student Accommodation)<\/a>, Cushman estime le taux de couverture \u00e0 seulement 6,7 %. Les op\u00e9rateurs disposent d’environ 21 000 lits en projet, tandis que l’investissement cumul\u00e9 en 2026 d\u00e9passe 540 millions d’euros.<\/p>\n\n\n\n

L’Espagne associe une importante population universitaire et une forte demande internationale \u00e0 une offre sp\u00e9cialis\u00e9e encore limit\u00e9e, ce qui continue de stimuler de nouveaux d\u00e9veloppements.<\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9sidences pour personnes \u00e2g\u00e9es<\/a> r\u00e9pondent \u00e0 une logique diff\u00e9rente, davantage li\u00e9e \u00e0 l’\u00e9volution d\u00e9mographique et aux besoins de soins. Cushman estime qu’environ 100 000 lits suppl\u00e9mentaires seraient n\u00e9cessaires pour atteindre le ratio de r\u00e9f\u00e9rence utilis\u00e9 dans son rapport. Pour les actifs de meilleure qualit\u00e9, les rendements prime se situent actuellement entre 5,40 % et 5,50 %.<\/p>\n\n\n\n

Ce march\u00e9 reste \u00e9galement fragment\u00e9, ce qui laisse des possibilit\u00e9s de consolidation et d’entr\u00e9e pour des op\u00e9rateurs de plus grande taille.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9fi ne consiste pas seulement \u00e0 attirer des capitaux<\/h2>\n\n\n\n

La situation du premier semestre 2026 confirme que le living s’est impos\u00e9 comme l’une des principales destinations des capitaux immobiliers en Espagne.<\/p>\n\n\n\n

Mais le record d’investissement ne doit pas \u00eatre confondu avec une augmentation \u00e9quivalente de l’offre.<\/p>\n\n\n\n

Une transaction portant sur un portefeuille existant augmente les volumes \u00e9chang\u00e9s, mais ne cr\u00e9e aucun nouveau logement. L’effet inverse peut m\u00eame se produire si un actif initialement destin\u00e9 \u00e0 la location est ensuite vendu \u00e0 l’unit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

C’est pourquoi l’indicateur d\u00e9terminant pour att\u00e9nuer les tensions du march\u00e9 n’est pas seulement le montant des capitaux investis dans le living, mais la part de ces capitaux qui se traduit effectivement par de nouveaux logements, des lits \u00e9tudiants op\u00e9rationnels ou des places d’accueil m\u00e9dicalis\u00e9 disponibles<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

L’Espagne ne semble pas aujourd’hui souffrir d’un manque d’int\u00e9r\u00eat des investisseurs pour ces segments. Le v\u00e9ritable obstacle reste la transformation de cet int\u00e9r\u00eat en une offre nouvelle suffisante pour r\u00e9pondre \u00e0 une demande qui continue de cro\u00eetre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En Espagne, le living a attir\u00e9 2,934 milliards d\u2019euros au premier semestre 2026, surtout via des portefeuilles existants. D\u00e9couvrez pourquoi les capitaux progressent plus vite que l\u2019offre, ainsi que l\u2019\u00e9volution du BTR et du flex living.<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":93413,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"_templately_pack_id":"","_templately_imported_at":"","_templately_source":"","_templately_import_session_id":"","footnotes":""},"categories":[1026],"tags":[1887,1263],"class_list":["post-93402","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investissement-immobilier-fr","tag-investissement-immobilier-2","tag-vie-flexible"],"yoast_head":"\nInvestissement dans le living : record et offre limit\u00e9e<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"En Espagne, l\u2019investissement dans le living bat des records, mais l\u2019offre locative progresse peu. 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