{"id":91468,"date":"2026-10-02T08:45:00","date_gmt":"2026-10-02T06:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.urbanitae.com\/?p=91468"},"modified":"2026-09-30T10:39:12","modified_gmt":"2026-09-30T08:39:12","slug":"linvestissement-immobilier-europeen-entre-dans-une-nouvelle-etape-moins-de-cycle-et-plus-de-selection-dactifs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/10\/02\/linvestissement-immobilier-europeen-entre-dans-une-nouvelle-etape-moins-de-cycle-et-plus-de-selection-dactifs\/","title":{"rendered":"L\u2019investissement immobilier europ\u00e9en entre dans une nouvelle \u00e9tape : moins de cycle et plus de s\u00e9lection d\u2019actifs"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019immobilier europ\u00e9en a poursuivi sa reprise en 2026, mais le moteur de cette reprise est en train de changer. Apr\u00e8s une premi\u00e8re phase marqu\u00e9e par l\u2019ajustement des valorisations et l\u2019attente d\u2019un environnement de taux plus favorable, <strong>il y a de moins en moins de marge pour s\u2019appuyer uniquement sur l\u2019impulsion g\u00e9n\u00e9rale du march\u00e9<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019<a href=\"https:\/\/www.cushmanwakefield.com\/en\/insights\/european-investment-atlas\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><em>European Investment Atlas Q1 2026<\/em><\/a> de Cushman &amp; Wakefield refl\u00e8te bien cette transition. Le march\u00e9 reste en phase de stabilisation, avec des fondamentaux d\u2019occupation encore r\u00e9sistants et une croissance des loyers dans les actifs prime. Cependant, la volatilit\u00e9 g\u00e9opolitique, le rebond des rendements de la dette publique et des perspectives moins favorables pour les taux ont r\u00e9duit le potentiel de nouvelles compressions des yields.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Autrement dit : si le march\u00e9 n\u2019est plus dispos\u00e9 \u00e0 payer toujours plus pour le m\u00eame euro de revenu, <strong>la cr\u00e9ation de valeur d\u00e9pend davantage de la capacit\u00e9 de l\u2019actif \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer plus de revenus, \u00e0 maintenir la demande et \u00e0 \u00eatre bien g\u00e9r\u00e9<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La reprise se poursuit, mais perd une partie de son vent arri\u00e8re<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cushman &amp; Wakefield situe le <em>TIME Score<\/em> europ\u00e9en \u00e0 3,0, toujours dans la phase de stabilisation. Dans le m\u00eame temps, son <em>Fair Value Index<\/em> a diminu\u00e9 par rapport aux niveaux pr\u00e9c\u00e9dents, signe qu\u2019une partie des opportunit\u00e9s de repricing a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 captur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour autant, le march\u00e9 est loin d\u2019\u00eatre compl\u00e8tement ajust\u00e9. <strong>56 % des march\u00e9s analys\u00e9s par l\u2019indice restent class\u00e9s comme sous-\u00e9valu\u00e9s<\/strong>, m\u00eame si un nombre croissant d\u2019entre eux se rapprochent de niveaux consid\u00e9r\u00e9s comme raisonnables.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La nuance est importante. Cela ne signifie pas que 56 % des actifs immobiliers europ\u00e9ens sont \u00ab bon march\u00e9 \u00bb, mais que, au sein des march\u00e9s prime de bureaux, retail et logistique analys\u00e9s par Cushman, il existe encore des segments o\u00f9 le rendement attendu se situe au-dessus de ce que le mod\u00e8le consid\u00e8re comme appropri\u00e9 pour leur niveau de risque.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La fen\u00eatre d\u2019opportunit\u00e9 reste ouverte, mais elle se resserre. Selon le rapport, de nombreux march\u00e9s sont pass\u00e9s d\u2019un niveau clairement sous-\u00e9valu\u00e9 \u00e0 une situation plus proche de leur juste valeur.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Du repricing \u00e0 la croissance des revenus<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette transition modifie la logique d\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans une phase initiale de reprise, une partie de la rentabilit\u00e9 peut provenir d\u2019une baisse des yields exig\u00e9es par le march\u00e9. Lorsque cela se produit, la valeur d\u2019un actif peut augmenter m\u00eame si ses revenus restent pratiquement stables.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais \u00e0 mesure que les valorisations se normalisent, <strong>ce m\u00e9canisme perd de sa force<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cushman r\u00e9sume la prochaine \u00e9tape autour de trois variables : croissance des revenus, qualit\u00e9 de l\u2019actif et ex\u00e9cution op\u00e9rationnelle.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cela signifie que la capacit\u00e9 \u00e0 :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>augmenter les loyers ;<\/li>\n\n\n\n<li>am\u00e9liorer l\u2019occupation ;<\/li>\n\n\n\n<li>repositionner les actifs ;<\/li>\n\n\n\n<li>adapter l\u2019immeuble aux nouvelles demandes ;<\/li>\n\n\n\n<li>ou g\u00e9rer son exploitation de mani\u00e8re plus efficace ;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">prend davantage de poids.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il s\u2019agit moins de bien anticiper le moment du cycle que d\u2019identifier des actifs capables de g\u00e9n\u00e9rer une am\u00e9lioration r\u00e9elle de leur cash-flow.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Logistique et retail partent avec un avantage ; les bureaux exigent plus de s\u00e9lection<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le rapport situe actuellement la logistique et le retail dans ce que Cushman appelle l\u2019<em>investment sweet spot<\/em> : des march\u00e9s o\u00f9 la combinaison entre le moment du cycle et la valorisation relative est particuli\u00e8rement favorable.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le r\u00e9sidentiel et les bureaux, en revanche, restent dans une zone plus strat\u00e9gique, o\u00f9 l\u2019opportunit\u00e9 existe mais d\u00e9pend davantage de la s\u00e9lection.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans les bureaux, cette dispersion est particuli\u00e8rement nette. La qualit\u00e9 de l\u2019immeuble, l\u2019emplacement et les perspectives de commercialisation provoquent <a href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/08\/05\/bureaux-a-madrid-une-nouvelle-etape-mais-pas-pour-tous-les-actifs\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">des \u00e9carts de plus en plus importants entre les actifs prime et les produits plus obsol\u00e8tes<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La m\u00eame tendance appara\u00eet dans le rapport de Cushman sur l\u2019Europe du Sud. En Italie et au Portugal, les investisseurs continuent de privil\u00e9gier les bureaux prime et les opportunit\u00e9s de repositionnement. En Espagne, l\u2019int\u00e9r\u00eat pour les op\u00e9rations Core+ et <em>value add<\/em> augmente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La cons\u00e9quence est claire : <strong>parler de \u00ab bureaux \u00bb, de \u00ab retail \u00bb ou de \u00ab logistique \u00bb comme de cat\u00e9gories homog\u00e8nes est de moins en moins utile<\/strong>. Deux actifs au sein d\u2019un m\u00eame segment peuvent offrir des profils de risque et un potentiel de cr\u00e9ation de valeur tr\u00e8s diff\u00e9rents.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le financement est disponible, mais le prix reste le point de friction<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un autre \u00e9l\u00e9ment important du rapport est que le financement reste disponible.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Apr\u00e8s une pause initiale li\u00e9e \u00e0 la mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques, les banques, les assureurs et les <a href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/05\/08\/un-financement-flexible-pour-un-residentiel-qui-a-besoin-de-plus-doffre-et-de-nouveaux-modeles\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">pr\u00eateurs alternatifs<\/a> ont repris leur activit\u00e9. Cushman indique que la liquidit\u00e9 reste profonde et diversifi\u00e9e, m\u00eame si la discipline de cr\u00e9dit s\u2019est durcie.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le principal frein pour de nombreuses op\u00e9rations n\u2019est donc pas l\u2019absence de dette, mais le <strong>d\u00e9calage entre les attentes des acheteurs et des vendeurs<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il existe du capital pr\u00eat \u00e0 investir et du financement disponible, mais il n\u2019y a pas toujours d\u2019accord sur la valeur de l\u2019actif.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 cela s\u2019ajoute une reprise de la lev\u00e9e de capitaux et des <a href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/01\/15\/nous-elargissons-notre-modele-de-co-investissement-immobilier-avec-une-societe-de-gestion-de-fonds\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">allocations institutionnelles \u00e0 l\u2019immobilier<\/a>. Autrement dit, l\u2019argent continue de s\u2019accumuler en attendant de trouver des op\u00e9rations offrant un rapport risque-rendement suffisamment attractif.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019Espagne acc\u00e9l\u00e8re : plus d\u2019investissement et plus de repositionnement<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La performance de l\u2019Europe du Sud permet de concr\u00e9tiser cette tendance.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019Espagne, l\u2019Italie et le Portugal ont totalis\u00e9 <a href=\"https:\/\/www.cushmanwakefield.com\/en\/spain\/insights\/southern-europe-investment-market-overview\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><strong>18,2 milliards d\u2019euros d\u2019investissement immobilier au premier semestre 2026<\/strong><\/a>, soit 39 % de plus qu\u2019un an auparavant. L\u2019Espagne a concentr\u00e9 environ la moiti\u00e9 du volume r\u00e9gional.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019investissement en Espagne a atteint <strong>9,1 milliards d\u2019euros<\/strong>, \u00e9galement en hausse de 39 % sur un an. Le r\u00e9sidentiel et l\u2019hospitality ont men\u00e9 l\u2019activit\u00e9, avec respectivement 2,8 et 2,6 milliards d\u2019euros.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette donn\u00e9e est importante car elle confirme qu\u2019une plus grande s\u00e9lectivit\u00e9 ne signifie pas un manque d\u2019app\u00e9tit des investisseurs. <a href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/08\/19\/lespagne-depassera-les-10-milliards-deuros-dinvestissement-immobilier-quest-ce-qui-attire-le-capital\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Le capital continue d\u2019entrer, mais il le fait de mani\u00e8re de plus en plus discriminante<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cushman souligne \u00e9galement le poids croissant des <a href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/07\/23\/comment-se-cree-la-valeur-dans-un-projet-cre-les-cinq-phases-dune-strategie-value-add\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">strat\u00e9gies de repositionnement<\/a>. Rien qu\u2019\u00e0 Madrid, depuis 2024, <strong>plus de 1,1 milliard d\u2019euros ont \u00e9t\u00e9 investis dans la conversion de bureaux obsol\u00e8tes vers des usages r\u00e9sidentiels et h\u00f4teliers<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette donn\u00e9e r\u00e9sume bien la nouvelle \u00e9tape : une partie de la valeur ne provient plus simplement du fait d\u2019attendre que le march\u00e9 s\u2019am\u00e9liore, mais de <strong>transformer activement l\u2019actif<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le living et l\u2019hospitality gagnent du poids dans l\u2019immobilier op\u00e9rationnel<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le cas espagnol montre \u00e9galement un autre changement pertinent : le poids croissant de ce que l\u2019on appelle l\u2019<em>operational real estate<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le r\u00e9sidentiel et l\u2019hospitality ont \u00e9t\u00e9 les deux principaux r\u00e9cepteurs d\u2019investissement au premier semestre. Cushman attribue une partie de cette croissance \u00e0 une demande robuste et \u00e0 l\u2019int\u00e9r\u00eat pour les strat\u00e9gies de plateforme et l\u2019exposition \u00e0 long terme au secteur living.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans ce type d\u2019actifs, la s\u00e9lection ne d\u00e9pend plus uniquement de l\u2019emplacement ou de l\u2019immeuble. <a href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/07\/22\/liberie-se-consolide-comme-pole-dinvestissement-hotelier-en-europe\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Le mod\u00e8le d\u2019exploitation, la capacit\u00e9 de l\u2019op\u00e9rateur, l\u2019occupation, le pricing et la qualit\u00e9 de la gestion<\/a> comptent \u00e9galement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il en va de m\u00eame en Italie, o\u00f9 les <a href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/08\/12\/centres-de-donnees-la-nouvelle-infrastructure-strategique-de-limmobilier-europeen\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">data centres<\/a>, le living et d\u2019autres actifs alternatifs continuent d\u2019attirer des capitaux pr\u00e9cis\u00e9ment en raison de leur composante op\u00e9rationnelle et de leur potentiel de croissance.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cela s\u2019inscrit dans une tendance plus large : <strong>plus la marge pour gagner simplement gr\u00e2ce au repricing se r\u00e9duit, plus ce que l\u2019investisseur peut faire avec l\u2019actif devient important<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La reprise du cycle ne suffit plus<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019immobilier europ\u00e9en continue de se redresser, mais la nature de cette reprise est en train de changer.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il existe encore des march\u00e9s avec des valorisations attractives et suffisamment de capital pour financer de nouvelles op\u00e9rations. Cependant, \u00e0 mesure que les prix se rapprochent de niveaux plus \u00e9quilibr\u00e9s, la possibilit\u00e9 d\u2019obtenir de la rentabilit\u00e9 uniquement gr\u00e2ce \u00e0 une nouvelle compression des yields diminue.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La prochaine phase d\u00e9pendra davantage de <strong>la capacit\u00e9 des revenus \u00e0 cro\u00eetre, de la qualit\u00e9 de l\u2019actif et de la capacit\u00e9 de l\u2019investisseur \u00e0 le g\u00e9rer, le repositionner ou le transformer<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le cycle continue d\u2019avoir de l\u2019importance. Mais il ne suffit plus d\u2019avoir raison sur le cycle. Dans un march\u00e9 plus s\u00e9lectif, la diff\u00e9rence r\u00e9sidera de plus en plus dans le choix judicieux de ce que l\u2019on ach\u00e8te et dans la capacit\u00e9 \u00e0 savoir quoi faire ensuite avec cet actif.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019investissement immobilier europ\u00e9en entre dans une phase plus s\u00e9lective. Le cycle compte encore, mais la cr\u00e9ation de valeur d\u00e9pendra davantage de la croissance des revenus, de la qualit\u00e9 des actifs et de la capacit\u00e9 \u00e0 les g\u00e9rer ou les repositionner.<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":91480,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"_templately_pack_id":"","_templately_imported_at":"","_templately_source":"","_templately_import_session_id":"","footnotes":""},"categories":[1026],"tags":[1887,990],"class_list":["post-91468","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investissement-immobilier-fr","tag-investissement-immobilier-2","tag-secteur-de-la-logistique"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":8}},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.6 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Investissement immobilier europ\u00e9en et s\u00e9lection d\u2019actifs<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Investissement immobilier europ\u00e9en : le march\u00e9 se redresse, mais exige plus de s\u00e9lection, de gestion active et de croissance des revenus.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/10\/02\/linvestissement-immobilier-europeen-entre-dans-une-nouvelle-etape-moins-de-cycle-et-plus-de-selection-dactifs\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Le cycle ne suffit plus \u00e0 cr\u00e9er de la valeur immobili\u00e8re\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"L\u2019immobilier europ\u00e9en se redresse, mais le cycle ne suffit plus. D\u00e9couvrez pourquoi la s\u00e9lection d\u2019actifs et la gestion op\u00e9rationnelle gagnent du poids. \ud83d\udcca\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/fr\/2026\/10\/02\/linvestissement-immobilier-europeen-entre-dans-une-nouvelle-etape-moins-de-cycle-et-plus-de-selection-dactifs\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Urbanitae Blog | Les meilleures nouvelles sur l&#039;investissement immobilier\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/urbanitae\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-10-02T06:45:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/blog.urbanitae.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/La-inversion-inmobiliaria-europea-entra-en-una-nueva-etapa.webp\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1400\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"735\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/webp\" \/>\n<meta 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